不变增长率模型告诉我们如下公式：

p=EPS/(r-g)

p：企业的价值
EPS：每股收益
r：要求的回报率
g：企业的增长率

公式可以变形为： r=(EPS/p)+g

公式的变形很清楚地告诉我们，回报率取决于投资股票的市盈率和增长率。

其中，回报率与市盈率成反比，与增长率成正比。

也就是公式告诉我们，要寻求高的回报，我们应该寻求低市盈率以及高增长率的股票。

市盈率一目了然，所有问题的关键在于如何确定g。这是一切一切的关键。

当然不同的投资家对公式有不同个看法。

巴菲特：巴菲特之所以最牛，因为他同时强调低市盈率以及增长率。
格雷厄姆： 格雷厄姆只强调低市盈率，忽略了增长率。
费雪：费雪强调g，所以他更看重成长股。


所以我认为所有的投资理念已经在不变增长率中得以体现，我们应该更加注重如何去发现g。