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简要说明：如何使用周报数据投资转债

因新用户较多，简单说明一下如何使用本周报数据进行转债投资。

 

首先，周报投资转债策略基于“三线-复式策略”(VIP群文件可搜索或微信公众号可输入关键词：“三线”和“复式”)；

“三线-复式”的默认前提是市场不可测——这非常重要——所以，只预算，不预测。

“三线-复式”的锚点在：不违约是大概率，强赎也是大概率——注意用词：大概率，非100%。

 

其次，为了尽量避免违约，今年使用了一个涡轮增压——“分散”。

由此，产生了针对不同投资人的不同分散策略：

1、极度分散/无脑类ETF：用极度分散避免踩中违约，同时规避研究力的不足；

2、能力圈分散：只投资自己能力圈内的转债，或者借鉴别人的能力圈参考；

3、常识分散：只选择公认的、周所周知的安全+弹性转债投资，最简单的如银证保(其他如国企石油、电力、军工、钢铁、IT等自己选配)。
    相关阐述请参阅2018年8月12日的周报文章：
    《以简驭繁，当前三策：分散，常识和能力圈》。

 

最后，如何使用周报数据。

1、极度分散：或者画出自己的三线，或者直接参考/采用周报的三线，按三线如律配置。

2、能力圈分散：或者直接使用周报xlsx中“安全线”的三线投资(偏分散)；或者先采用xlsx“全表”中的“评级”(尤其是绛色)选好标的，然后再依照“安全线”表三线建仓(偏集中或精选)；或者参考以上两个表格，画出自己的能力圈三线，依律三线建仓。

3、常识分散：选好自己常识中既安全又有波动性的转债，直接参考周报“安全线”或者自画三线如律建仓。

 

郑重声明一下：工作室毕竟能力和精力有限，能力圈肯定也有限，研究必有错误和盲点；所以我们的三线，仅供参考，万万不可奉为金规玉律。

So，在自己的能力圈内，请放飞理想；但在自己的三条线内，请保持节操。

共勉。

  

此外，还有一个方法是懒人策略：借道可转债基金。不过，可转债基金也有利有弊，鞋子是否适合自己，要问自己的feet了。

当前统计历史上的可转债基金业绩如下(数据采自晨星中国2018年11月)：


       如图可见，兴全可转债10年回报年化9.26%，5年年化10%以上的仅3只。其中建信转债基金经理朱建华上任两年半，兴全转债基金经理张亚辉上任3年多但换仓极快极频繁，另富国转债基金经理俞晓斌上任不到90天，业绩持续性存疑。

 

而长信可转债李小羽在位6年242天，中银转债基金经理李建在位7年151天，业绩更为可信。而且，两位明星经理之前同时兼管10只以上基金，精力必然大为分散，目前分别只执掌4/5只基金，或许业绩更值得期待。

 

有意思的是，看看两个转债基金的持仓，先是李小羽先生的长信可转债：


 

   然后是李建先生的中银可转债：

       （图略。） 

是不是有点眼熟？是的，这基本就是最简单的“常识分散(标的)”(+能力圈内的适当集中)。如果没有能力圈，当然最好是提高自己的能力圈；实在没有的，不妨借鉴一下基金的重仓，借来一分胆量，也是可以的。

 

毕竟，仓位是最真的态度。

 

所以，一只基金51-85%重仓仅五个标的，一方面标的可能极度可信，一方面也可能经理极度懒惰。：）既然标的可信，那散户为什么不直接复制？既然经理那么懒惰，还不如自己直接持有，省下申购赎回费不说，比懒，朕懒得和你比呢。

 

仓位是最真的态度(还要注意是否长持不频繁换仓)。

但是别忘了，基金经理的仓位是别人家的money；

您的仓位，始终是自己的毛爷爷。

 

所以，一般投资人，还是建议分散为好；其中也当然包括我们自己。

 

华源控股转债下周2发行，梦百合转债下周1上市。

如题，截止周末，下周公告各有一只转债发行和上市。发行公告已上传到QQ群文件，请参考。

 

华源控股27日发行4亿元转债，每股配售1.31元面值可转债；设网下、网上发行，T-1日（11-26周一）股权登记日、网下申购；T日（11-27周二）网上申购；T+2日（11-29周四）网上申购中签缴款。配售代码：082787；申购代码072787。

 

华源控股主要产品包括化工罐、杂罐、食品罐、印涂铁等多个系列，超过1000个品种；同时，通过收购瑞杰科技切入塑料包装领域。目前公司在焊缝检测、色差控制等领域领先业内，在印铁涂布、配件生产、制罐等关键生产环节掌握了金属包装容器防伪、波形剪切底盖高校冲压等先进技术，在国内率先实现化工罐生产自动化，有一定的技术优势。

 

当前华源转债静态转股溢价率7%。相关资料可参考机构研报：

国泰君安研报：募集资金继续加码包装制造｜华源转债发行定价及申购建议。

 

梦百合转债(113520)26日下周一上市，当前静态转股溢价率为-3.6%。

公司系大型记忆棉家居制品生产及出口龙头企业，主要产品为记忆绵床垫（占营收  54.11%）、记忆棉枕头（18.63%）、沙发及沙发配件（9.21%）、电动床（6.93%）、其他记忆棉产品；海外业务占80%，美国为核心市场。

截止2018年11月19日，公司董事长倪张根先生先后在1年半时间增持5%公司股份，均价为28.41元(转股价19.03元)。

 

    当前有多少转债等待过会、已经通过和已经核准？

转债发行需通过股东大会批准、发审委通过和证监会核准，俗称“三关”。只有证监会正式核准后，上市公司才能正式安排发行（当然，真正发行中有Windows指导）。

 

截止本周末，已过三关(已核准)的转债有17家(不含已发行）：

奇精机械/莱克电气/联泰环保/美晨生态/天成自控/贵广网络/浙江美大/凯龙股份/光华科技/中来股份/溢多利/中天科技/钧达股份/华源控股(下周发行)/通威股份/福能股份/台华新材,全部为中小盘转债。

 

已过两关，证监会发审委通过的有18家：
    创维数字、伟明环保、拓邦股份、中鼎股份、岱勒新材、维格娜丝、中宠股份、尚荣医疗、青岛海尔、中装建设、博彦科技、一心堂、冰轮环境、佳都科技、老百姓、大业股份、长青股份、启明星辰可转债获发审委通过；另外中信银行和平安银行等银行转债已获得银监会批准。

 

另外值得注意的是大转债，一旦发行，可能铅球砸信心(但指数低位发出概率较低)：

民生和浦发各500亿；中信银行400亿；平安银行260亿；中国交建160亿；宝钢股份150亿；中国铁建100亿；山东高速80亿；中国核电78亿；江苏银行200亿(可能实际发行时会减少)；交通银行，600亿。

 

    本周三线数据调整及理由简述

本周转债三线略调整。

 

电气转债：加仓线上调为到期赎回税后价(公告下调转股价；促转态度比市场预期积极；2019年2月1日回售期临近；风险：下调幅度过小)。

 

本期另给出下周上市的梦百合转债三线，仅供参考。全部转债三线的设定，详见收费附件.xlsx之“安全线”子表格。