v 下周团队集体出游，周报从简，业务依旧。

v 10月长三角讲座预定10月14日周六举办，地点待定，预计下期周报发布确定信息。

v 注意：10月1日后普通版订阅费将上涨到50元/月，十一前依旧保持30元/月；120元/月VIP定价不变，同时整个十月有特别优惠，详见本期周报订阅价格表。

     

※【重要信息】证监会：可转债和可交换债发行方式8日起正式调整

    之前EB发行大行其道，转债发行只能关灯吃面，原因据说因为EB发行的主要依据为《公司债发行与交易管理办法》，而转债发行则要等待《证券发行与承销管理办法》（征求意见稿）的正式实施，才能正式施行信用申购。

    

9月8日，证监会终于交出了卷子：可转债和可交换债发行方式8日起正式调整，将资金申购改为信用申购。调整后，网上申购无需预缴资金，待确认配售后按实际金额缴款。网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金，而是单一账户直接收最高50万元定金，获配后足额缴款，同时摇号中签分配额度。

 

不知不觉间，我们迎来了一个小时代，不过可能是想像中的。

 

发行新规其实解决了较大规模冻资的问题，它的令人憧憬之处是：市场猜测新政一发，久违的转债大扩容即将成为现实。

毕竟，这个堰塞湖已经达到119只，最多3263亿元之巨。

（拟发转债统计表，详见周报附件和本期微信公众号：AndaoqunaV。）

 

于是，某些市场人士的憧憬是这样的：
    黄河之水天上来，白波九道流中国。

 

 

但是！政策的中心在维稳，近期的热点在19大，这种情况更可能是YY。

以政府完美操控新股节奏乃至汇率的能力而言，转债的“洪水”更可能是“清泉石上流”，或者“赤县人民多壮志，誓把河山重安排”的新一代红旗渠。

当然，市场有些波动，有些谣言，那是难免的。

 

那么，对于散户来说，又有什么变化呢？

好像是没有，如果有，就是原来的鸡肋，现在变成了鸡毛。

 

以打新(申购)而言，方式基本和新股相同，确实不用占压资金，但是连市值也不需要，那么肯定是大妈账户蜂拥而至，结果只能是：中签率更低。

以前的转债申购中签率，基本在千1到1%之间。现在参加的人多了，恐怕只能万一了。平均开盘价算110元，中一签1手1000元，千一赚100元，万一赚10元，真是一手摇签筒，一手交盒饭……和新股平均每签两万相比，简直是丐帮。

（这个案例也教育我们：计划生育真不好……）

 

无论如何，转债【有可能】进入小时代，大扩容可能成为主旋律，但和新股一样，会被“有理、有利、有节”地逐步释放出来。和IPO一样，如果破发就不能继续发；如果集中狂发就会砸了整个大锅，所以最好的方法就是控制节奏，同时保持不破发。

 

受益者也有，大概是社保基金、养老基金、保险基金、企业年金和保本/混合基金等机构，网下申购，有低风险收益特权。

近期光大转债都116了，国君也126了，这在一般情况下是少见的，无它，机构宠幸。

如果对投机感兴趣的话，可以关注配售套利，毕竟机构饭量大，可能放出些残羹冷饭。

 

转债是不是就此没有了机会呢？

归根结底，转债的利润之源在正股的波动，如果股市永远没有了波动，世界永远没有了纷争，人类永远没有了人性(贪婪和恐惧)，那么是可能的。

目前，还没必要扔掉饭碗。

如果您想扔，请@我扔在了哪里：）

 

无边政策萧萧下，不尽转债滚滚来。

野百合也会有春天，春天，花是红的，叶是绿的。

注意颜色，注意安全，注意收割。

 

※国贸转债：等闲变却故人心，却道故人心易变

国贸转债已经满足强赎价11天，剩下的，不用操心了，随它去。

 

遥想去年，三线初进了，成本106-108元，国贸是一个大概率130元+的期权；

回到今天，复式折扣了，成本60-90元，国贸仍是一个大概率130元+的期权。

 

国贸没有变，仁者心变。

 

所以还是交给初心：

初心就是等强赎，那么就继续复式以后等强赎，无论这次还是下次；

初心就是等130，那么就应该落袋为安，万事大吉。

 

总之，选睡得着觉的决定。

 

※复式折扣不是最暴利的策略，但可能是最好的策略

复式折扣法不是一个最“好”的策略。

以国贸为例，如果本次强赎，满仓才最暴利；

如果本次不强赎，清仓才最暴利。

而复式，等于留一半出一半，貌似只是和稀泥。

 

关键在于：

能不能预测到结果？

 

最暴利的策略，默认逻辑基于能预测准。

不暴利的策略，默认逻辑在不能预测准。

哪个更接近您自己的事实？

 

一次两次，复式看不出好坏；十次百次，是复式的“保本+中利”更暴利，还是每次都预测的“要么大赚，要么大亏”更暴利呢？

 

乔尔 ·格林布拉特说过：

第一，价值投资是有效的；

第二，价值投资不是每年都有效；

第二点是第一点的保证。

 

如是我闻，顶礼。

 

※公告：10月中旬将在长三角举办讲座

预计10月14日周六将在长三角地区举办讲座(11月预计在北京，年底预计在珠三角）。下周将正式公布具体价格和内容，涉及转债、EB、大小核投资、金银债，以及近期的政策影响等。欢迎提供主题或意见。

 

长三角是选在上海、杭州、苏州还是南京？请有意参与的读者朋友在QQ群(免费群和VIP群均有）投票选择一下，感谢。

 

※转债无大事：12只到期保本，5只到期微亏

当前有11只转债当前价买入到期保本，5只则到期微亏。

 

下周的看点是转债新政，是否能快速上马发行一只转债，从新的发行公告中能管中窥豹。当前最可能发行的是已经被核准的东方雨虹、金禾实业、新时达(深市)和林洋能源、新时达（沪市）；沪市可能加速，尤其是银行和券商类(过两关的有中信银行、长江证券等)。

其次是尾声的国贸（据传有窗口指导），被EB减持所累的三一转债(很努力，可惜双手互搏)。

蓝标近期又开启了买买买模式，但是飞到墙上变只鸡，还是飞到梧桐变凤凰？看戏；

江南转债半年后进入回售期，近期有天风证券的一篇研报，发现其回售条款居然没有明确写明一年只能回售一次，可能是个机会，可以关注，VIP QQ群已上传，有理有料有脑洞有鸡血，仅供参考。

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