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晨星公司是家良心公司，晨星数据是个良心工具。

 

上期周报说过，可以用“1234”百分法来初步遴选基金历史业绩。

 

小贴士：何谓“1234”百分法

找出基金业绩排行榜，用“1年业绩×10%+两年业绩×20%+三年业绩×30%+五年(或4年)业绩×40%”计算并排序。当然也可以只看3/5年业绩一栏，或只看1、2、3年业绩，或者选其他时间，如半年、1年、两年、三年，或者只选1、3、5年，领会精神。
    偷懒的办法可以直接计算“排名×百分比”，最终结果越小越好。但不如前者科学，因有的排名可能仅差一位，但业绩却相差很远。

 

方法很简单，找到相关数据，黏贴到EXCEL里，然后数组计算，即可。

比如选晨星基金的“基金工具”——“开放式”——“业绩汇总”——“普通债券型”，我们举例一下，如何选择普通债券型基金(当然大核最好用纯债基金)。

 

点击一下“五年”进行排序。我们默认没有五年的就不关注了，当然实际您可以用三年。

 

如下图：

【免费版图略。】

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这样一排序筛选，实际满足的只有42个，其中还有同样基金A/B/C类之分，所以实际大约只有二三十个基金而已。

 

现在黏贴满足条件的数据到excel里，然后用1234百分法计算数据后，根据计算数据再排序，请参考本期附件20150830.xlsx中子表格“普通债券”。

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以上表格的“1234百分法”的数组计算公式为：

=D4:D45*10%+e4:E45*20%+F4:F45*30%+G4:G45*40%

详见附件XLSX文档。

 

该方法平滑了基金业绩，摒除了部分波动。从计算可见，5年排序靠前的不一定还是靠前，如银华信用债券五年排名第六，但百分法以后，反而低于五年排名在后面的大摩强收益和鹏华普天债券A。而大成债券A/B始终排在第一，说明确实1、2、3、5年业绩更强+稳定。

注：百分法对主动性股票基金更为有效，因股票型基金波动更大，过去好的未必近期好，债券基金相对要稳定得多，效果也略差一点，懒惰者可直接用3年或5年年化排序。

 

计算完毕，要依照百分法结果排序，如下：

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接下来的工作，就是根据排名，从前到后逐一打开每个基金的晨星数据，看一下是否符合自己的风格和需求了。不用从头看到尾，找到自己满足的三五个或七八个就可以了，平均年化在6%以下的，基本可以不看（还不如自己老老实实持有一只纯债）。

 

晨星的数据很全，比如历史业绩、收费、风格、持仓、分红拆分等等，其中尤其重要的是可以回溯当前的基金经理实际业绩，非常有用。

 

以排名第一的大成债券为例，点击大成债券晨星数据，可以看到右边一列的基金经理数据：

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可见王立已经管理该基金达6年以上，上期离任也已经近6年（有可能双基金经理，有主从之分），说明该基金经理的业绩真实可信。点击“王立”，可以看到历史管理业绩：

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历数一下所执掌的基金，基本都能完胜平均业绩，而且可以看出其擅长的是债券投资并有货基管理经验，风格比较保守，而且该女士比较长情，始终在大成供职。但，美中不足是同时执掌三个债券基金，其中还有一个分级基金，可能略有分心。

 

再回到大成债券的数据，其标准差、夏普比率和风险系数都是高或中，说明波动比较大；再看持仓，股票占10.4%，说明这个基金虽然收益高，但高收益往往是靠股票投资得来的，从稳健性和确定保本角度讲，是不如纯债基金的。

但是！有意思的是，看其全部10大股票，无一例外统统是转债的正股，是不是很类似我们虚拟池3号的投资风格？：）也是10%不到股票（当小核），也是大部分债券资金（大核）。可以肯定，该基金也肯定会做转债（虽然5大债券持仓里没有但显示有2.56%转债持仓），同时将转债正股当作主要股票投资标的，虽然说降低了风险，但正股毕竟不是100%保本的。因此，作为纯大核来讲，该基金可能有操作不当造成负收益的可能性，但看其策略，分明是不叫大小核的大小核操作，所以激进者可以长线考虑当作大核，但务必注意短线可能是浮亏的。看其历史业绩，也能看出来：

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可见，一月回报浮亏2.79%，三月浮亏7.09%。最后，5年年化回报8.56%，10年年化回报7.94%。怎么说呢，坦率讲，面值-折扣法基本完爆；如果做大核，风险更小、波动更小的纯债基金也能做到6-8%，是否值得冒这样的波动风险做大核，就仁者见仁了。

 

结论：基金经理不错，基金策略不错，基金业绩不错，但有潜在浮亏或波动风险，可以配置大核，可以部分代替保本基金或转债，可以作为强防守+弱反击，但不建议重配。

 

以此类推，可以慢慢从上到下遴选所有的开放式普通债券基金：

121009 国投瑞银稳定增利债券，风险系数适中，持股8%，转债正股和次新股居多，基金经理刘兴旺新上任仅222天，所以数据实际只有半年和1年有效，期间波动比大成好；基金经理业绩平均靠近同位中位数但全部略好几个百分点，擅长债券，同时掌管5个债基+1个保本基金，比较牵扯精力，可以关注；

 

519186 万家稳健增利债券 - A，风险系数三年为低，持股3.75%较低，全部为转债正股，基金经理唐俊杰在职3年166天，所以3年内业绩是有效的，期间3年年化回报9.59%，82只同类排名21比较靠前，但两年、1年和今年以来逐步滑落到47-52名，说明近期表现一般；看历史掌管的基金业绩，其中万家信用恒利、万家市政纯债是完全跑输同类平均业绩的，所以，不可信；

 

160602 鹏华普天债券 - A，三年和五年风险系数都是低，持股13.96%，较重，全部为转债正股，6月30日转债持仓2.05%，偏重，说明这些所谓的增强型债券基金，获利的秘密武器其实就是转债。基金经理祝松在职1年189天，两年以内的数据相对可信，查两年年化12%，排名38/118，一年回报22.33%，排名25/142，今年以来11.88%，排名20/151，排名是逐步靠前的。再看历史执掌基金业绩，如下图，基本上跑赢平均，说明风格比较稳定。

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类似的，富国天丰，标准差高，喜欢放高杠杆，饶刚走后新经理钟智伦历史业绩并不出色。

161813 银华信用债券 (LOF)，基金经理更换太频繁。

233005 大摩强收益债券，新经理上任不到一年，历史业绩一般偏差。

217011 招商安心收益债券，就是招商系两个保本基金的基金经理，业绩真心一般，可转债分级基金母鸡亏损44%；持仓是新股、次新股、转债正股一起来，这么博学？

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420102 天弘永利债券，还可以，经理在位3年多，所有基金业绩中游，有新股和转债正股共持仓1.18%，有转债4.82%，有杠杆。整体来说，比较均衡和谨慎。

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371020 上投摩根纯债债券A。经理在位1年多，股票仓位0，转债4.5%，债券持仓62%，杠杆不高，晨星风险系数低。基金经理能力比较中庸，无论是在上投的1年还是在中欧基金的几年，所有的基金业绩基本都在同类平均线附近。

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288102 中信稳定双利债券，一般。经理在位2年多，股票仓位10%+全部是转债正股，转债1.72%，企业债券持仓71%，杠杆不高，晨星风险系数中低。仅仅执掌本基金一只，两年多略逊于同类平均线，业绩一般，但比较稳定。

……

 

以此类推，可以最终选出符合自己风格和预期的开放式普通债券基金。

以上这些都是大核的备选标的。

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