【安全长持法】

★特点：随时可在当前找出标的买入，买入后无论价格升跌不再做波段操作，长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者，不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低来判断。部分数据见下表（完整表格和数据见收费用户附件）。

　　  整体来看，目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债越来越多了，根据“税后年化一栏”，选择到期收益率为正的，现价买入即可保证持有到期保本，至于向上多少，就要看正股股性。

　　  目前，总共21只转债中，有多达15只可转债现价买入可以保证到期保本，但其中双良停止交易，重工已经变相锁仓，剩余13只是安全长持者的主要“安全候选池”。

      有5只可转债当前买入，年化收益率为-1%以上，为安全长持投资者的“禁地”（当然如果是以前低价持有的，此处是“金山”。此外，对套利者而言，接近130元的转债往往出现机会），请见表格后面几行绿色年化收益率。

      两者之间的地带为年化0~-1%之间的1只转债，属于灰色地带，但往往股性好的转债往往也在此地徘徊。原则上，安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持，但有些转债向上空间明显大于下行空间，忍受不到1%的年化浮亏是否值得？需要持有人自己斟酌。

      选债，尤其是安全长持，从数据上无非是：

①　看保底——“到期年化”；

②　看股性——看该股是否有爆发潜力和题材，需要研究正股；可参考PB和“转股最少涨幅”；

③　看时间——到期时间，可能爆发的时间，和自己资金的使用时间。

      市场上涨后，安全标的日益减少。本周推荐值得长持的安全保本转债为到期为正的13只，其中当前安全性极高的是中海，4年年化已经达到4.35%，适合长持潜伏；新钢上涨后，税前年化不到6%，1月左右可兑现，建议等待满意价格的买入，甚至可以适当杠杆，持有者如有好的目标可卖出换股，没有目标暂时当短期理财也可；国电转债可适当注意，虽然绝对价值高，但到期年化保本1.86%，电力股中报将会很靓丽，可能有短期价值回复。

      进取型的到期保本转债，以海运、海直、民生股价较佳，虽然不能预测其价格底线，但现在的价格起码是在山腰下，而且波动性和股性尚算中乘之选。恒丰可备选。南山、石化近期面临负面因素，建议建仓力度放缓，观察或者等待一下更安全的价格。

      深机、中行、歌华转股惰性较大、时间较长，向下安全而向上动力略欠，其中中行可能有短期利空，如遇到暴跌有价值回复可能，幅度不一定大；博汇在安全线内，是否参与最后1年博弈请自由选择。

      不能到期保本的，泰尔的股性较强，长期持有其可能的浮亏有限，最差年化亏损小于-0.04%，向上提前转股赢利空间和可能性均大于亏损可能，建议备选。无论是继续等待更好价格，还是先买为快（非重仓），都是不错的选择。尤其是海运和泰尔，建议没有建仓或者轻仓的，值得做些底仓。

      资金较大的投资者，从流动性上目前能选配的为三行、石化，南山备选，尽量规避流动性较差的小转债。银行、石化都没有回售条款，但违约可能性不大。中行实现提前转股可能时间较长，年化收益不一定理想，但安全有余。石化跌出一定的价值，建议：周一观察事态发展，如有暴跌，满足建仓线和建仓线可以建仓，长持无忧可到期保本，目前未到重仓线。
　　  以上适合资金量大、讲求进出方便或者习惯质押的持有人。

      注意：中行和石化都有可能逼近年化4%线。工行可能重返安全线；民生受放开夏款下限较小，但不排除市场情绪，建议100以下值得重仓长持。

      ★ 更多转债建议，见下一个栏目《每周金债》；更多转债资料点评，请见每周三的《每周可转债价值投资表+点评》。

　　  钟情债券质押回购用户，建议尽量用纯债质押为好，可转债波动大、质押率整体偏低，加上盈利时间不确定，不适合长期操作，出现阶段性确定机会较好。

　　  请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险，但潜在可能较小，且回售是持有人的权利而不是义务，可以选择不回售，有浮亏而无实际到期损失，惟需内心强大兼心中有数。

　　  附注：无论安全长持还是安全待机，安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓，但不建议过度重仓，比如全部满仓一两个品种，因市场“一切皆有可能”。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%，天堑绝不逾越。

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