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安道全周报20130611每周可转债分析(下)

(2013-06-13 15:09:19)
标签:

安道全

保本

到期收益率

股票

可转债

分类: 可转债投资

【安全长持法】

★特点:随时可在当前找出标的买入,买入后无论价格升跌不再做波段操作,长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者,不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低(净资产)来判断。部分数据见下表(完整表格和数据见收费用户附件)。

 

 

转债

现价

股价

转股价

溢价率%

剩余年

税后年化

税后收益

PB

转股最少涨幅

双良

95.22

8.43

13.48

52.26 

1.90

4.68%

8.91%

3.15 

-58.67%

中海

95.40

4.07

8.6

101.58 

4.15

3.33%

13.84%

0.59 

120.71%

深机

99.38

3.86

5.6

44.18 

4.10

2.79%

11.45%

0.89 

46.17%

南山

108.37

5.96

6.8

23.64 

5.36

2.55%

13.68%

0.73 

79.30%

歌华

100.74

7.13

14.89

110.38 

3.47

2.11%

7.33%

1.37 

-5.30%

中行

103.52

2.91

2.99

6.37 

2.99

1.89%

5.64%

1.02 

26.87%

石化

104.90

6.6

6.98

10.94 

3.72

1.38%

5.13%

1.12 

16.41%

博汇

106.95

4.8

6.16

37.25 

1.29

1.02%

1.32%

0.78 

66.83%

新钢

106.82

4.52

5.41

27.85 

0.20

0.84%

0.17%

0.84 

55.31%

重工

109.32

4.52

4.93

19.24 

4.99

0.12%

0.62%

1.58 

-17.74%

民生

110.58

9.99

10.23

13.24 

5.77

-0.12%

-0.67%

1.74 

-25.18%

恒丰

110.40

6.07

6.76

22.95 

3.79

-0.66%

-2.50%

1.03 

26.70%

泰尔

109.60

7.57

8.49

22.92 

4.59

-0.83%

-3.80%

1.66 

-21.61%

海运

107.36

3.49

4.51

38.74 

2.58

-0.88%

-2.27%

1.56 

-16.56%

国电

119.50

2.6

2.4

10.31 

4.20

-1.02%

-4.27%

1.29 

0.50%

燕京

105.62

5.97

7.3

29.15 

2.35

-1.06%

-2.48%

1.54 

-15.82%

工行

113.80

4.17

3.77

2.88 

3.23

-1.65%

-5.34%

1.30 

0.38%

海直

124.50

7.83

7.1

12.89 

5.53

-1.87%

-10.36%

2.05 

-36.54%

川投

130.64

10.91

9.09

8.85 

3.79

-3.63%

-13.75%

2.53 

-48.64%

国投

133.50

3.87

2.91

0.38 

3.64

-4.29%

-15.60%

1.11 

17.24%

同仁

137.95

22.33

17.72

9.47 

4.49

-4.61%

-20.72%

7.31 

-82.21%

中鼎

128.40

13.8

12.66

17.79 

2.68

-5.79%

-15.52%

4.32 

-69.88%

 

    整体来看,目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债有一些,根据“税后年化一栏”,选择到期收益率为正的即可保证持有到期基本保本,至于向上多少,就要看正股股性了。

    目前,有10只可转债可以保证到期保本,但其中双良停止交易,重工已经变相锁仓,剩余8只是安全长持者的主要“安全候选池”。

      7只可转债当前买入,年化收益率为-1%以上,为安全长持投资者的“禁地”(当然如果是以前低价持有的,此处是“金山”。此外,对套利者而言,接近130元的转债往往出现机会),请见表格后面几行绿色年化收益率。

      两者之间的地带为年化0~-1%之间的转债,民生、泰尔、恒丰、海运,都是具有已经的股性,却暂时给出了较为鸡肋一点的价格。谁说市场不理智?从这里看,相当明智。

 

      原则上,安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持,但有些转债向上空间明显大于下行空间,忍受一定的浮亏是否值得?需要持有人自己斟酌。

 

      选债,尤其是安全长持,从数据上无非是:

① 看保底——“到期年化”;

② 看股性——看该股是否有爆发潜力和题材,需要研究正股;可参考PB和“转股最少涨幅”;

③ 看时间——到期时间,和自己资金的使用时间。

 

 

      市场上涨后,安全标的日益减少。本周推荐值得长持的安全保本转债为:中海歌华深机南山中行石化,其中中海、深机、中行转股惰性较大、时间较长;歌华虽然股票大幅上涨,但转股价是否下调仍在未知数;南山、石化到期年化还可以,有可能获得较好的收益率,但波动较大,持有人心脏要好。此外,博汇、新钢果然再次重回安全线内,是否参与最后的博弈自选,到期时间较短。

 

      其次,恒丰、泰尔、民生、海运的股性稍强,长期持有其可能的浮亏有限,最差年化亏损小于-0.88%,向上提前转股赢利空间和可能性大于亏损可能,建议备选。是继续等待更好价格,还是先买为快(非重仓),都不能算错。

      资金较大的投资者,从流动性上目前能选配的为中行、石化转债,南山、民生备选,尽量规避流动性较差的小转债。银行、石化都没有回售条款,但违约可能性不大。中行实现提前转股可能时间较长,年化收益不一定理想。石化低于108元后,价值开始逐步出现。建议:可以建仓,长持无忧可到期保本,目前未到重仓线。
    以上适合资金量大、讲求进出方便或者习惯质押的持有人。

 

          ★ 更多转债建议,见下一个栏目《每周金债》;更多转债资料点评,请见每周三的《每周可转债价值投资表+点评》。

 

    钟情债券质押回购用户,建议尽量用纯债质押为好,可转债波动大、质押率整体偏低,加上盈利时间不确定,不适合长期操作,出现阶段性确定机会较好。

 

    请注意:上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险,但潜在可能较小,且回售是持有人的权利而不是义务,可以选择不回售,有浮亏而无实际到期损失,惟需内心强大兼心中有数。

 

    附注:无论安全长持还是安全待机,安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓,但不建议过度重仓,比如全部满仓一两个品种,因市场一切皆有可能。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%,天堑绝不逾越。

 

欢迎免费订阅《安道全可转债理财周报》,每周两期,一次理财周报,一次可转债投资价值表和点评,免费版订阅地址见博客首页置顶文章:blog.sina.com.cn/hj10n(订阅后请务必到自己邮箱确认,否则会不成功。)

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