长持可转债的简单标杆：“上下空间法”表格20130517_作者安道全

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长持可转债的简单标杆：“上下空间法”表格20130517

(2013-05-21 15:07:50)

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分类：可转债投资

有没有一个简单方法选择可转债？很多人都知道我们的答案是“面值-高价折扣法 ”，发展一下就是三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线。

尽管如此，还是有人嫌这个方法选择标的过于苛刻，过于保守，希望在自己可以承受的范围内，放宽到期收益率为正（持有到期至少保本）的限制，去博取更多的收益。因此，建议这样的投资可以参考一下机构的“上下空间法”来衡量，因机构进出资金大，很少能在底部建仓，往往在一个区域内逐步加仓，所以选择的空间会比较大。

该方法的原则是：

向下空间以面值100元为标杆，向下空间 = 面值100元÷ 现价 - 100%；

向上空间以满足提前赎回条件为标杆，向上空间 = 目标价 ÷ 现价 -100%

其中，目标价可以选择130元、140元或者自定一个理想价格，如中小转债的实际强制赎回发生价一般在170乃至更高。

例如，南山市价假设106.03元，向下空间为-5.69%；向上空间，假设强制赎回时转债价格为130元，则是22.61%，140元时是32.04%，170元是60.33%。

这基本就意味着现价拥有南山，不理会中间的涨涨跌跌，等于以浮亏5.69%的风险博取22.61%、32.04%、60.33%甚至更高的收益。

　　当然，南山完全有可能跌到面值以下，不过考虑到南山到期价值高达123元，此时除非破产，显然是加仓之时。

同样，其他的转债也可用类似的方式计算，如下表：

采用这个表格，可以粗略地衡量出一个转债的简单风险收益比；如果配合到期时间、到期收益率、回售期和正股股性的研究，可以遴选出适合自己投资风格的转债。

以上分析同样基于安全分析法，不适用于短期套利。

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