本周提示：

1．博汇纸业拟10 股派送现金0.05元（含税），没有通过分红大幅下调转股价意愿；

2．燕京转债将于5月17日下调转股价，由7.58元至7.47元；南山铝业将于5月22日下调转股价，由6.92元到6.80元。近期因分红下调转股价者众，但基本已经预期，请注意公告。

3．目前可转债中较安全的是歌华、博汇、新钢、中海，但爆发力略欠；中行、石化价格不错，但没有回售保护；南山、重工可备激进者之选。海运短期无爆发力，1-2年继续看好；泰尔转债、民生、恒丰请酌情选配，不保底，但性价比尚可。

4．请注意：同仁堂、中信海直、泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。

5．本期收费邮件附件为：可转债详细数据、上下空间表、安全线设置、《Sosme演讲：洞悉自我，张弛有度》，数据翔实，谨供参考。

6．国投电力将于5月16日刊登《2012年度利润分配实施公告》，并同时刊登《关于根据2012年度利润分配实施方案调整可转换公司债券转股价格的公告》。国投转债自5月15日至股权登记日（具体时间见公告》期间停止转股，除息日恢复转股。欲享受权益分派转债持有人需在5月14日（含）前转股；不过，分红后转股价亦会下调。

7．深圳燃气公告拟择机发行可转债，徐工机械亦拟发可转债。

8．截止5月11日，上市公司有510家中期预喜，转债相关正股中电力股业绩增长明确，其中国电电力预增50%，国投应不逊于此，川投略差。

9．近日，订阅用户将迁移到“安道全VIP订阅群”，群号为218701426，只能邀请，不接受申请，我们将以此平台提供更多服务。特别预告：周二在该群中，将有一个小时的“作者在线”活动，周四将有一个小时的“当前金债专题讨论”活动，暂定下午收市后。活动前将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

    ★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）     

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，必有青出于蓝的收效。

     请注意，本期博汇的安全线修改到了到期收益为正，是受到部分“博粉”的敦促。博汇到期价值108.36元，时间为1.4年内，基本能保证目前价格的安全。博汇的潜在风险是回售，但仅有一年多到期，持有人未必愿意以此价格回售。尽管如此，我们还是建议尽量在103元以下建仓较好，以免出现下文双良转债的杯具重演。（见下文《经典战例：双良转债的一“危”与一“机”》。）

    中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如本期我们为中行选择的建仓线是年化2%。

    一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。
    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）     

     根据表格，目前进入重仓线的没有一个，但进入建仓线的有一些，从茶色表格中可以清晰地看出来。

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