1、巴菲特2013年度致股东的信发表，网络热传，不妨围观。

2、目前可转债中较好的是歌华、海运、博汇，中行和石化没有回售保护，恒丰和南山在110元附近可备选。

3、国投、美丰和巨轮三个高价转债溢价率为负，有极小转股套利机会，但时间成本大，波动高，确定性不强。

4、110011 歌华转债自2013年2月20日起可质押式回购。

5、3月下旬即将付息的是川投转债和恒丰转债；

6、请注意：南山、同仁堂、中信海直、泰尔转债上市半年后才能转股，目前不能转股，因此年报主动做高愿望不足。

7、请注意：美丰转债正股价2月7日起已经连续12天高于转股价130%，进入转股计时区，适用“高价折扣法”。这就意味着在两月前104-110元之间买入的投资者，用“面值折扣法”至少可以134.5元~136.76卖出，收益率30%左右；目前美丰转债重回146元以上，卖出和继续持有均可；

8、同仁堂、巨轮2、国投、美丰转债等股性十足，脱离安全区，基本等同股票，建议规避现价追涨（“面值-高价折扣法”买入者可继续持有）。

9、房产新政逼近股市，周一如何演绎不明，建议关注恐慌性机会。

10、目前有可能冲刺提前转股的可转债有：美丰转债、国投转债、巨轮转债2。
11、泰尔重工年报出炉，收入同比增0.87%，利润同比降-36%，拟10股转增8派息0.5元，泰尔转债按条款将下调转股价。

【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）
    安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场或离场，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

   典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下少量建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。

（对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）

   具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者的标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB 又高于1，就可以适当高看一眼。

 

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好什么是安全线、加仓线和重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

    安道全自己定的可转债三条线如下，仅供参考：

    投资者可以根据自己的情况设定以上的三条线，届时投资会有事半功倍之效。

    中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏率，填入即可。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓；而南山，由于临近转股期，且利率高，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。

   （年化-5%~5%的可转债相应价格，请见附件中XLS的“收益率计算表”，自动计算，随时查阅，谨供参考。）

【安全长持法】
   特点：随时可在当前找出标的买入，买入后无论价格升跌不再做波段操作，长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者，不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低（净资产）来判断。部分数据见下表（完整表格和数据见收费用户附件）。

转债	现价	股价	溢价率%	剩余年	税后年化	税后收益	PB	转股最少涨幅
博汇	102.640	4.63	36.56	1.562	3.57%	5.57%	0.75	72.96%
双良	96.320	7.71	68.4	2.173	3.53%	7.66%	2.99	-56.50%
中海	94.500	4.68	73.65	4.419	3.38%	14.92%	0.70	86.94%
歌华	96.570	7.1	102.52	3.737	3.20%	11.96%	1.38	-6.07%
深机	97.500	4.14	31.88	4.370	3.11%	13.60%	0.97	33.77%
新钢	106.100	4.62	35.04	0.468	1.81%	0.85%	0.83	57.58%
中行	103.920	2.99	19.56	3.255	1.61%	5.23%	1.05	23.48%
南山	113.560	6.91	13.72	5.627	1.51%	8.49%	0.84	54.65%
石化	110.200	7.21	6.68	3.984	0.02%	0.07%	1.27	2.23%
海运	106.000	3.68	29.91	2.852	-0.36%	-1.02%	1.64	-20.87%
恒丰	111.390	6.67	14.9	4.060	-0.71%	-2.86%	1.15	13.43%
燕京	105.340	5.91	35.11	2.619	-0.85%	-2.22%	1.50	-13.33%
川投	117.900	9.12	18.29	4.055	-0.97%	-3.95%	2.11	-38.28%
国电	120.700	2.77	10.24	4.468	-1.17%	-5.22%	1.52	-14.58%
工行	114.000	4.17	3.06	3.501	-1.57%	-5.51%	1.36	-4.29%
泰尔	115.144	16.09	9.78	4.858	-1.73%	-8.43%	1.94	-32.94%
海直	125.42	8.54	4.27	5.800	-1.90%	-11.02%	2.45	-47.03%
重工	123.520	5.48	11.12	5.260	-2.08%	-10.95%	1.92	-32.15%
中鼎	118.000	12.77	16.98	2.948	-2.74%	-8.07%	4.53	-71.29%
国投	131.000	6.13	1.3	3.904	-3.58%	-13.98%	1.80	-27.90%
同仁	133.760	21.67	9.38	4.762	-3.83%	-18.24%	7.60	-82.90%
巨轮	131.000	7.21	-0.61	3.381	-5.18%	-17.53%	2.23	-41.76%
美丰	146.500	10.42	-0.74	2.252	-11.92%	-26.85%	2.32	-43.98%

    整体来看，目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债不多，安全垫降低，如果追求较高收益的话，必须承受更多的浮亏风险。

 

   综合来看，安全长持派当前一定要建仓的话，海运和歌华一攻一守，是目前相对较好的标的，歌华即使继续下跌，也已经有了到期3%以上的正收益；海运虽然到期收益率为-1%，但两年内解决可能性不小，有望冲到130以上；恒丰和博汇是次选，前者富于进攻性，在110以下建议买入，105大胆加仓，后者安全性极强，一年内得到纯债收入的可能性极大；再次的一对攻守搭档为新钢和南山，新钢107以下买入稳赚小钱，向上要看市场开出什么奖项，而南山我们逐渐持正面看法，在110附近可保证2%的保底收益，圈钱转股动力十足，如果上了120收益和风险则不成正比了。最后，敢于承受波动和浮亏的可以选配石化和中行，但注意没有回售条款。 中海和深机我们继续持观望态度，安全有余，爆发力不足，爆发时间更是不详。

   本周建议安全长持派放缓建仓，适当采用安全待机派的策略，等待更好机会分批进场，不要纠结于是否踏空行情，就算是牛市，也会一步三回头，机会多多。

   喜欢可转债质押回购的用户，目前要小心银行转债回调风险，可转债波动大于纯债券，方向做反了损失也很恐怖，建议尽量用纯债质押为好。目前可转债放杠杆的风险已经高于前期，没有几个可以覆盖回购成本的，加上盈利时间不确定、质押率低等因素，提醒要注意防范风险。

    请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成亏损的风险，但潜在可能较小。

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