⊙记者 黄世瑾 ○编辑 邱江

　　新钢股份(4.08,-0.01,-0.24%)大股东新钢集团自去年12月16日开始的增持计划已于近日到期。公司昨日公告称，新钢集团累计增持公司2611.61万股，占公司总股本的1.87%。回顾新钢集团整整一年的增持历程及新钢股份股价走势可以发现，虽然在大市不佳的情况下新钢股份股价难以独善其身，但新钢集团屡次在关键时点出手，化解了新钢转债的回售危机。

　　去年12月16日，新钢集团增持计划出台之时，新钢股份股价已从11月11日开始连续25个交易日低于当期转股价的70%，而同期大盘正在加速赶底。根据新钢转债募集说明书，若新钢股份收盘价连续30个交易日低于转股价的70%，转债持有人有权将转债按面值的104%（含当期计息年度利息）回售给公司。在此危急时刻，新钢集团紧急祭出一份增持计划，使新钢股份连续两日涨幅均逾5%。同时，新钢股份召开股东大会将转股价由8.04元下调至6.50元，终于在连续第30个交易日即12月23日成功地将新钢股份收盘价稳定在回售触发价上方。

　　此后，今年7至8月，新钢转债再遇回售危机，其对应正股价从7月24日起至8月29日共连续27个交易日低于当期转股价6.47元的70%（即4.53元）。恰在此时，新钢股份股价从8月28日至30日逆势拉出三连阳，终于8月30日收报4.60元。9月3日，新钢股份发布公告证实了市场关于大股东出手增持的猜测。

　　最近一次回售危机则发生在11月底。自10月26日至11月28日，新钢股份股价已连续24个交易日低于4.12元，即新钢转债最新转股价5.88元的70%，触发回售如箭在弦上。11月29日，新钢股份尾盘惊现数千万股规模的买单，助其出现背离大盘的快速拉升，最后15分钟内股价由3.92元最高蹿升至4.14元，拉升逾5.6%，最终收盘成功站上4.12元。当时就有市场人士认为，如此巨量买盘，新钢集团应联手其他力量介入。据新钢股份昨日公告，新钢集团在四季度有逾700万股的增持。

　　尽管增持计划已经完成，但市场人士认为，新钢集团继续推出新的增持计划将会是大概率事件。原因在于，如果目前总面值27.6亿元的新钢转债全部回售，将对新钢股份造成很大的资金压力。截至三季度末，新钢股份净资产仅77.96亿元，而公司最新市值规模约为57亿元。反之，若所有转债成功转股，则新钢股份可以消除大笔应付负债。而且，由于新钢集团持股比例近80%，转股新增股份不至于动摇其大股东控股地位，因此新钢股份必然会尽其所能促使可转债持有人转股。

　　再进一步，新钢转债将于明年8月底到期，届时持有人可以选择以可转债票面面值的107%（含最后一期利息）让公司赎回可转债，为此公司甚至需要付出比回售更大的代价。

　　关于新钢集团及新钢股份促转股的手段，除增持外，应该还包括下调转股价。不过，由于最新的转股价已下调至每股净资产的水平，即使公司今年出现一定亏损将侵蚀一部分净资产，但其每股净资产很难出现大幅回撤，因此根据相关规定转股价已无继续下调空间。面对这种情况，有分析人士认为，“不排除新钢集团另出奇招提升股价，因此选择新钢转债的正股进行套利未尝不是一种可行的投资方法。”

      (此文仅作资料保存，结论不做推荐。)

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