低风险套利机会提示

http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif银华金利和信诚500A：关注折算收益

http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif二季度新发可转债一览表

http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif如何计算博汇可转债正股套利的保险价

---

http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif银华金利和信诚500A：关注折算收益

 

继续关注银华金利。请注意：尽管金利的价格没有创新低，但是市场创了新低，目前价位如果市场再下跌6.5%-7%左右即可触发折算，稳拿10%+收益，时间不到半年。不过，如果市场出现好转，不触发的话会出现浮亏，当年可拿8%的利息，以后每年6%的利息，但本金不能保证100%原价拿回，请注意。

 

信诚500A与其不同，它跟踪的目标是中证500指数，与金利的等权90指数相比更加偏小盘股，目前价位需要下跌17-18%才能触发折算。但是，有人认为目前市场大盘股已经不太容易跌，而中小盘下跌的幅度会更大，因此信诚500A反而会可能比金利更早触发折算。

 

孰是孰非？只能等待市场的回答了。但两者的思想都是相同的，就是看空后市，所以风险也是一样的，一旦反转，只能止损割肉或者变长期债主了。

 

再次强调：两者如长期持有，利息稳拿，但是本金不能100%随时以原价套现。

 

http://s.ftimg.net/styles/images/sqdg.gif二季度新发可转债一览表

 

二季度新发可转债公司均为上市公司。中国平安发行可转债公司额度最高，拟发行260亿元可转债，已获得董事会通过，另外两家上市公司也均在25日得到证监会批准发行可转债券，其中南山铝业获发行额度60亿元，民生银行获批200亿元额度。

 

如果这些可转债陆续上市，加上石化转债2的几百亿，会对现有的可转债市场形成巨大的冲击，尤其是石化转债1和中行、工行转债，偏偏这又是三个最大的可转债，而且机构持有量最多（流动性和质押考虑），因此我们认为此消息对持有者偏空，对持币者利好。

 

发行主体	拟发额度	审议时间	审议单位
南山铝业	60亿元	7月25日审核通过	证监会发改委
民生银行	200亿元	7月25日审核通过	证监会发改委
中国平安	260亿元	7月26日审核通过	中国平安董事会

 

■ 如何计算博汇可转债正股套利的保险价

博汇转债的正股——博汇纸业目前价格为4.89元，早就跌破了当前转股价10.29元的70%，但是由于2012年9月23日才进入回售期，所以没有下调转股价。而一旦到了回售期，博汇几乎必须下调转股价以应对回售。

 

博汇最近一年审计的净资产为6.09元，按照修正后转股价不低于净资产的规定，最低可以下调转股价到6.09元。因此，6.09元的70%为4.263元，取整为4.26元，这个价格才是今年博汇的保险套利价。

 

博汇为什么要保住这个价格？很据合同规定，该转债回售开始于2012年9月23日，在回售期内，如果其正股收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%回售给公司。因此公司理论上要尽量避免这种情况的发生。

　 目前博汇纸业离开这个保险价还有一段距离，但是从目前市场情况和公司经营情况，并不乐观，一旦出现这个价格，可以尝试一下正股套利；同时，如果可转债在103元以下，可转债同样存在套利空间，只是利差和风险更小。

《可转债投资魔法书》官方读者QQ群：243816172(已扩容)，欢迎讨论可转债投资机会！