银行齐刷刷的杀向1PB后应该会分化了_玩了一下午

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银行齐刷刷的杀向1PB后应该会分化了

(2014-11-30 11:11:38)

标签：

股票

分类：企业研究

经过周五银行股的普涨，现在还在1PB以下的银行股有6,7只吧。虽然还会有反复，但是银行超过1PB应该是可以预见的。往后呢？会不会一起奔向2PB呢？肯定不会。道理只有一个，银行合理的估值就在2PB左右。优秀银行会超过这个估值，而差的银行应该不会超过1.5PB估值。

怎么得出2PB是合理的估值呢？我们用DCF模型来估值。用银行的净利润代替自由现金流来计算一下银行的合理区间。今后几年，随着GDP的增长放缓，银行业绩的增速今年普遍在10%左右，优秀的银行在15%左右，差一点的已经降到5%左右了。今后这个增速会保持常态，甚至更低才合理。我们就取10%的增速，无风险利率取9%，银行的ROE取平均数18%。计算一下就知道，银行的估值就是2PB。

所以，那些未来几年业绩增速低于10%，ROE低于18%的差一些的银行，其估值不会到2PB，而优秀的银行会超过2PB，甚至到2.5PB。所以，那些高喊光大，中信，中行等银行还要涨到几倍几倍，你呵呵就可以了。千万别当真。

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