都在总结2012年投资，怎么才能算是好的总结呢？如果仅仅总结，今年业绩，什么做的好，什么做的不好，哪只股卖对了，买错了之类，我以为不是好的总结。这样的总结都是以短期结果来判断，其中的偶然因素很多。比如某只股换对了，这个经验能复制吗？下一次可能又换错了，一年年这么总结，其实没什么提高。

    投资是场马拉松，那么我们的总结应该是对比自己长期目标，看看有没有偏离，是不是达到阶段性的要求，把项目管理的某些方法拿来用，比较合适。按照复利计算，每年20%的盈利就是个不得了的成绩。所以，不用和别人比（顺便说一下，很多博客的业绩真是靓丽！股神都来中国了？）

    我2010年开始皈依价值投资，总结一下自己的成绩如下：

    三年累计下来A股跑赢上证指数52%，港股跑输恒生指数将近13%。但其实远没有达到每年20%的盈利目标，特别是港股今年和去年还跑输了指数。把今年的业绩拉开来看

    A股跑赢指数主要是第四季度，也就是最后一个月银行股的爆发。港股仍然低迷。也许是运气的原因。明年银行股不见得还能大幅超越指数，往往可能稍有落后，所以明年业绩恐怕就不会这么好了。

    现在言归正传，我的长期策略是什么？是买入低估的优秀企业。具体说就是1）稳定发展的行业龙头，2）专注于自己的核心业务，有自己核心竞争力，3）财务健康，最近3年ROE》15%，现金流健康持续增长。短暂的业绩下跌并不影响我持股。4）低估50%以上买入。

    我现在的持股如下（仓位由重到轻，最近三年一直满仓）：A股，兴业银行，招商银行，民生银行，浙江医药。港股郑煤机H，民生H，思嘉集团，东瑞制药。这些持仓中，三只银行在银行业都是最优秀的（银行说的太多了，不罗嗦了），剩下的企业只有东瑞制药不太符合行业龙头，虽然别的条件也算符合，财务也算健康。

    我今年换掉的股是，苏宁电器（商业模式已经不适合新环境，核心竞争力丧失）烟台万华（不如浙江医药低估）华域汽车（不算是优秀企业）。今年换错的股都在港股。创生控股（以为东瑞制药更低估，对成长性估计偏差影响估值计算，更深层次是对企业经营了解肤浅），罗欣制药(不明白抗生素企业业绩都下跌，怎么他的业绩反而大幅度增长呢？企业不透明)

    明年的股市怎么走，港股会否好于A股，还是相反？我不知道，也不预测。一个人应该去做自己擅长的事，而不是浪费时间做自己拿不准的事。我不擅长预测，我努力做到的是发现并持有优秀的企业，能做到如此，足矣！明年我仍然坚持银行股，浙江医药的价值会体现出来。港股的思嘉集团的价值也应该体现出来。唯一不太确定的是郑煤机H，看着业绩增长的不错，但是否真的低估，经营到底怎么样，还要观察。

    总之一句话，投资应该是自己和自己的较量，为了吻合长期策略，坚持有所为有所不为的原则。不做A股，港股之间的套利，不抢小跌的白酒，不迷信所谓能穿越周期的消费品。坚持买入（换入）大幅低估的优秀龙头股直到大幅高估，或者发现更加低估的品种。专注于企业研究，而不是市场研究。