QFII三季度逆市增持品种分析

 

三季度市场继续大幅度下跌，基金是减仓的，而统计显示，QFII在A股大跌时候则是增持A股的。统计显示：QFII三季度末共计持有133只A股股份（剔除没有今年中期数据的股票），持股合计26.39亿股，按照9月26日收盘价计算，持股市值为300.94亿元。今年中期，QFII持有153只股票，在考虑三季度股份送转的因素后，持股合计为21.47亿股。从持股数量来看，QFII7-9月增持了4.92亿股，增持比例为22.92％。

QFII在三季度增持A股可能考虑国外经济形势不好，而我国经济还是保持高增长，我国经济可能成为国外经济衰退资金的避风港。从实际情况看我国上市公司业绩在经历快速下滑趋势，三季度上市公司业绩单个季度同比负增长较多。从增持个股看，防御性策略的个股成为QFII增持个股的首选。如公用事业的大唐发电和广州控股、食品饮料的五粮液、消费电子类的格力电器和百利电气。商业百货在三季度QFII增持个股最多，有昆百大A、广州友谊、新华百货、华联股份以及中国国贸。QFII增持的其它行业个股并不是行业龙头，但也是具有特色的上市公司，如大同煤业、华微电子、力源液压、华微电子等。

从商业上市公司业绩看，业绩还算是比较稳健，业绩环比下降比较少的行业。统计显示58家商业类上市公司合计实现营业收入1967.43亿元，同比增长23.66％，环比上升0.12个百分点；扣除投资收益和公允价值变动损益后的营业利润为78.37亿元，同比增长26.97%，环比回落4.02个百分点；归属母公司净利润59.79亿元，同比增长21.37％，环比回落12.32个百分点。商业百货是防御性相对比较强的行业，但是整个经济下降，没有行业能够幸免，只是商业上市公司业绩下降幅度可能小一点，因而具有防御性，QFII增持商业股比较多也是出于防御考虑。

QFII增持个股虽然不是行业龙头，但是预期业绩都是比较稳健个股，值得投资关注，其中重点关注格力电器、华微电子、力源液压、铁龙物流等。

铁龙物流（600125）：1、交通部的计划7万亿大投资，行业迎来发展。中国目前正处迎来大建铁路的阶段，受益于此的企业不少，但是真正的垄断性企业并不多。铁龙物流（600125)是目前A股市场上难得的受益于铁路大建设的独家物流垄断企业，其大股东为中铁集装箱运输有限责任公司，垄断地位比较牢固。可以说，维持铁龙物流（600125）的铁路特种集装箱业务的垄断局面可以实现铁道部门的利益最大化。 2、业绩增长有保障。据铁道部指示，公司8 月底起上调铁路集装箱使用费率30%，直接增厚公司2008 年净利润1800万元左右，同时考虑到公司2009年箱队规模扩张较快，预计其将增加2009年净利润约7500 万左右。3、特种箱和临港货运物流业务快速增长。沙鲅线复线和电气化工程已于近日基本完工并投入使用，对鞍钢新厂的运输服务也已展开，运量正逐步释放，我们维持明年沙鲅线运量增长30%的判断。另外临港物流业务增长也十分迅速，除了传统的港口货仓租赁业务外，依托于公司铁路业务的运贸一体的物流业务也正逐渐展开。

格力电器（000651）：1、超越行业的规模稳定成长。08年前三季度营业收入同比增长8.6%，增速有所放缓，但仍远高于行业水平（-12.3%）。虽然公司收入增速也受行业下滑影响，但技术、品牌和渠道构建的稳固竞争优势可有效抵御行业风险，获取相对稳定的规模成长。2、业绩比较稳健。尽管受到“凉夏”天气、全球经济衰退以及能效新政悬而未决等不利因素影响，但依靠技术及创新优势，格力电器增长依旧，今年7至9月份，实现营业总收入100.94亿元，净利润4.44亿元。而前三季，公司总营业收入已达351亿元，较上年同期增长19.68%；净利润14.48亿元，同比增长86.36%。3、资金状况良好。08年1-9月经营性现金净流量仅2.4亿元，但剔除财务公司同业拆借业务对经营性现金共30.1亿元的影响后，经营性净现金同比下降24.6%，主要原因是应收账款和应收票据大幅增长所致，但这也是在信贷紧缩环境下公司能获取更多、更稳固的经销商支持的重要原因。

力源液压（600765）：1、产业链延伸。公司的发展目标是构建重机业务相关基础产品平台和高新技术装备平台。分析师预计，公司未来将以重机产业链来辐射整个制造领域，采取的策略也将是多应用领域多业务范畴，核心是关键基础件和配套件，并以此延伸产业链。重机平台的地位已经确定，未来在航空工业体系内与关键基础和配套件业务相关的业务整合将是必然。2、中国航空锻件制造中心：持有安大公司100%股权，该公司在高温合金环形锻件的精化工艺研究上居国内领先地位。是国内唯一掌握Ф50-Ф4400㎜各类合金环形锻件的厂家，成为中国航空工业环形锻件制造中心。07年投入技术创新费用3410万元；申报实用新型专利4项；获得国防科技进步特等奖、二等奖各1项，中国一航科技进步奖3项；开发新品892项，实现新品产值38498万元。3、燃气轮机国内领先：持有中航世新57%股权，该公司在燃气轮机成套、销售领域处于国内领先地位。预计到到"十五"期间我国天然气发电装机的总量将接近1000万千瓦，到2010年前后可能达到2000万千瓦，到2020年，中国天然气发电装机将达6000万千瓦，总投资高达270亿美金。这些占全国电力装机总容量6%左右的天然气发电厂，绝大多数都为新建项目，这为燃气轮机提供了市场空间。