沈振盈：港股跌够具吸纳价值

上周三晚美国议息后推行的「扭曲操作」（简称OT）政策，市场实时出现恐慌性下跌，当然会令不少人觉得政策失败。其实，此政策非但不是失败，而且是极为成功，因为推行OT不是要令 股市 上升，其目的是要透过沽短债买长债，从而推低长债孳息，达至救楼市的效果。

去年推QE前，市场充满期望，股市大升，反映对政策的乐观。结果，全部人都错，笔者当日指出的论点，即QE会带来恶性通胀反令经济衰退，结果不幸言中。股市升是假象，经济衰退才是真实。

今日，股市连番下跌，认为OT失败， 伯南克 做错决定，究竟会否又是全世界都错呢？笔者可以肯定的，就是滞胀发生机会已下降，经济可复苏的机会虽未可肯定，但一定较去年为高。

希腊违约因素已反映

各新兴国家的收紧银根政策，已具备了放松的条件，主要是不用再怕 美元下跌的因素。

为何这数天股市跌得这么急？其实不只股市跌，商品、油价、外币、 黄金 、白银全跌，原因只得一个，就是美元已确认见底，极有机会踏入牛市，触发CarryTrade拆仓，自然是所有东西皆跌。没有了QE，美元又不再是合适的CarryTrade货币，以后我们就不能以美元升跌作为股市 资金流向的参考。

现时困扰大市的因素只得欧债问题，希腊纵使真的违约，其实已在市场上反映了，只是欠最后证实而已。大家试估计一下，若然希腊真的违约， 港股 可以跌多几多？相对现水平有多大的吸引力？以一些内银股计，PE仅5至6倍，股息率6至7厘，从长线投资及价值投资角度看，现在应该是买还是沽？2009年初，笔者也有提出同样的见解，同样的问题，其后的结果如何？