董宝珍：资金管理是制胜的援军

 最近中央CCTV正在播放历史纪录片《中国远征军》，内容是介绍二战时期，中国军队在缅甸和日军作战并历经艰辛取得了战略性胜利，以牺牲20万人取得了南亚战场上的历史性胜利。片中几乎所有重要战役都有一个特点，就是中日双方的军队在某一个地方死死咬在一起，双方不分上下，战斗异常残酷，你也吃不掉我，我也击不退你。经过僵持后，最终一锤定音决定战斗胜负的总是以某一方的援军赶到。在中国远征军进军缅甸的时候，日本思路是，死守待援；而中国作为进攻方，在久攻不下的时候也是寻求援军。双方都是靠援军来求胜的，谁的援军先到，谁有援军，谁就胜利。在整个缅甸的战斗中，中日双方打得是援军战，在势均力敌的时候，寻找后援军队，一旦谁的后援军队先到，战斗自然有了结果。这样的历史事件使我深深认识到：投资实际上也有这样的类似性。我们在一次操作中，如果投入全部资金，全仓介入，股价的走势有时带有随机性，即便基本面再好，其股价也有可能先跌后涨，或者说走出一些预期之外的走势，比如介入之后大幅下跌，这时候就好比被敌人包围了，且没有援军，这种没有援军是一种战略性被动。反之，如果时时刻刻留有援军，即使操作很顺利，买入之后就达到了目标，这也并非是种浪费。表明上看是丧失了股价上涨带来的表面利得，但其实是在逻辑上消灭了股价预期之外的下跌所导致的战略劣势。现实中，买入后股价下跌的概率要比股价上涨的几率略大，所以在买入的时候要参照打仗中军事家派兵的思想，留有援军。投资实践中，如果能够永远有现金，实际我们没有机会遭遇失败，就像军事指挥家，他的手下永远有源源不断的援军，恐怕他不会失败，真正的失败和困局总是因为没兵可派，没有战斗资源，那样无论指挥家经验如何丰富终究无法控制局面。
    在投资实践中，也应该建立援军理念，保证永远有现金的局面，即使做不到也要做到必要的时候有一定的援军。军事斗争中，把军队全面投入，一启动战争就全军出战，在历史上很罕见。古今中外都是先做一定规划，随着战斗展开逐级投入。以2008年为例，当时人们没有能想到跌破2000点，甚至也没有人能想到跌破3000点，但是事实是跌破2000点，这种意外的局面为资本市场带来了无限机遇，而当时拥有现金资源的人并不是主流。在这一点上，巴菲特可以堪称表率。巴菲特一方面他本身不做全仓投资，另一方面他拥有保险公司，能长期有获得投保资金来用于投资，使得巴菲特就像一个永远拥有援军的军事指挥家。这一点很多人认定是巴菲特成功的原因。所以，普通投资人也应该可以适度考虑构建自己的兵援体系。(点击参与讨论)