作为近期市场最火爆的牛股之一，东北证券两周上涨50%则反映了券商股的当前表现，在交易量剧增的2009年上半年，市场普遍调高了券商股的盈利预测，而伴随着新股发行等利好于券商股的政策出台，该板块近期呈现出典型的资金推动型行情。

    从该板块的上涨因素分析，笔者认为主要有以下几个：一是IPO开阐以及创业板的临近，使市场增加了对券商投行业务收入的预期。众所周知，券商当前的主要盈利点有三个，即佣金收入、投行业务收入及息差收入，而2008年整体业绩的下降也与新股发行暂停有一定的关系。因此新股发行的重启使市场在乐观地重估券商股的盈利能力。二是今年以来活跃的交易氛围提升了券商的经纪业务的业绩预期。今年上半年，由于流动性良好，市场交投重现活力，成交规模持续放大，月线的成交量指数显示今年上半年成交水平已经超过了2007年大牛市时期，业绩提振的预期也使该板块成为持续活跃的热点品种。三是随着行情的转好，自营业务开始重现曙光。东方证券目前已经批露的半年报业绩，盈利高达9亿元，而上半年行情转好使自营业务收入大增贡献极大，这也使市场普遍提高了对券商股业绩的预测。

    但在乐观的同时，我们也应该保持一份冷静。随着券商板块近期的大幅飚升，笔者认为，该板块从内在价值的合理估值上看，已经基本反映了基本面的好转情况，主要基于以下判断：从中期业绩的预期分析，券商行业业绩与去年基本持平，较2007年仍有较大差距。在各研究所对于券商股的业绩预测中，中信证券、海通证券等多数券商股今年的业绩预测与2008年的业绩持平，较2007年业绩水平仍有较大差距，而当前股价水平已经基本反映了40市盈率水平（中信证券稍低，目前市盈率水平在30倍左右），而如东北证券等经纪业务规模集中，且所在地竞争压力偏小的券商则能保持良好的增长，而该股本轮的市场表现也基本反映了其业绩超预期的增长状况。而回顾券商股在2007年的业绩水平，中信证券ESP为4.01元（即考虑到10送10的股本增长，业绩水平也在2元左右），东北证券ESP为2.35元。因此，随着当前行情的回暖，券商股的业绩应与2008年中期业绩持平，除东北证券外，整个行业业绩超预期的增长并不现实，对此应有清醒的认识。

    从二级市场来看，近期券商股的资金流入非常明显，这也使该板块仍有短线的上涨潜力，对于技术面上的机会投资者可自行把握。而从投资价值的角度来看，中信证券（600030）最具价值。从今年上半年的数据分析，公司经纪业务、承销业务及参股的华夏基金管理公司的管理费用等三方面收入分别为49.66亿元、12.75亿元和13.68亿元，在未参考自营业务收入的基础上，其中期业绩也应该维持在0.6元左右，在上市券商股中的龙头地位明显，可中线关注。