《投资者报》研究员  刘宗源

　　股票投资者最先看的往往是公司的每股收益，一般而言每股收益较高，表明公司的盈利能力较强，反之则较弱。
　　截至三季度末，上市公司的每股收益已经公布，投资者开始在这些高收益中的个股中选择投资对象。其中，每股收益为正值的上市公司共有2149家，每股收益超过0.5元的上市公司仅有395家，约占市场总样本数的16%。
　　看上去这个数字也不少，但真正值得投资者投资的公司可能并不多。因为有些公司虽然有利润，但未必有好的净现金流。
　　《投资者报》数据研究部统计，在上述高每股收益的公司中，有107家公司每股经营现金流低于0.5元，其中每股经营现金流最低的两家公司不到1分钱，它们是加加食品和安琪酵母，而它们前三季度的每股收益分别是0.56元和0.61元。
　　当然也有些企业每股现金流很充沛，最高的两家公司为大商股份和贵州茅台，分别为7.66元和7.28元，他们前三季度的每股收益分别为2.84元和10.04元。
　　如果将每家公司的每股经营现金流与每股收益比较，就能比较清楚地发现那些存在现金流量陷阱的公司；这些公司往往是表上净利润很高，而实际上可能存在大量的应收账款或者积压了很多存货。
　　《投资者报》数据研究部以前三季度每股收益大于0.5元的公司为样本，与各自的每股经营现金流对比，即每股经营现金流/每股收益，统计结果显示，有134家公司的每股经营现金流大于每股收益。二者之比最高的前五家公司依次是穗恒运A、黔源电力、史丹利、鄂武商A和经纬纺机，每股经营现金流是每股收益的四倍以上，如穗恒运A前三季度每股经营现金流为4.34元，而每股收益为0.63元。
　　而在另一端，却有一大批上市公司每股经营现金流不及每股收益的一半。如前文提到的加加食品和安琪酵母，分别仅为每股收益的0.25%和0.66%；类似的公司还有华夏幸福、瑞丰高材、中联重科、大华股份、国药一致等12家公司不及每股收益的10%，不及20%的公司共有29家（详见下表）。
　　这些每股经营现金流与每股收益比较低的公司集中在机械设备行业和医药生物行业，中联重科和三一重工均榜上有名，二者的每股收益分别高达0.90元和0.77元，而每股经营现金流分别仅有0.02元和0.11元。