《投资者报》基金经理信心指数（Fund Managers Index，FMI）本周为54.41，相对上周调查增加了3.06，本周调查者中看平比例为38.24%，看多和看空分别为35.29%和26.47%。

　　FMI：

　　《投资者报》基金经理信心指数（Fund Managers Index，FMI）是一个反映股票市场运行方向的先行指标。本周该指数基于34位基金经理的意见而得出。

　　看多理由

　　因宏观经济增速下滑，且通缩风险大于通胀风险，政策放松的可能性进一步加大；随着利率下调带来企业财务成本的下降，以及房地产市场回暖带来投资及经济的回暖，市场在下半年可能逐渐企稳并小幅回升；随着现金流回笼、资产负债率下降以及库存回升，下半年房地产开发商将会加大开工力度，对整个经济增长带动作用将会有所加强。
　　从季调后环比增速来看，二季度经济数据比一季度小幅回升了0.2个百分点至1.8%，经济环比有触底的迹象。随着宽松的货币政策逐步显效，三季度GDP增速会重回8%以上。目前我国A股市场已经反映了对经济的悲观预期，进一步下跌的空间不大，可关注前期超跌的周期股可能带来的投资机会。
　　2132点与1664点都是股指与货币的共振低点，而两者出现的技术点位与时间、底部的确认与反复、货币政策的转向以及对降准降息的漠然等现象都非常类似，结合政策来看，当降息进入中期阶段时，超跌的股指随时可能出现反弹。

　　看平理由

　　利率市场化下的银行成本上升，惜贷情绪增加，再加上国内投资收益率下降至平均贷款利率以下等因素，政策刺激空间非常有限，对私营部门投资的带动作用也会下降，因此经济反弹的力度并不强。下半年市场的主导因素在于库存周期回补后预期的改善，A股市场将在2200～2500点震荡，在年底向上突破。
　　总体来看，股市仍无趋势性机会，相对更看好债券。就结构而言，短期内周期股弱于非周期股的情况或将持续，大盘股仍暂时优于小盘股。
　　前期政策放松带来国内经济基本面有所企稳、“十八大”召开之前维稳政策氛围主导、通胀回落有利政策操作空间和海外风险阶段性释放等因素有利市场于三季度有所企稳回升，但总体上升空间有限。

　　看空理由

　　投资者对政府制止经济过快下滑的决心和能力产生了怀疑，加之中长期结构性矛盾不断凸显，市场情绪在一定程度上转为悲观；而且，下半年国际经济局势依然不容乐观，中国经济放缓和政策放松的拉锯也不会在短期内出现明确的结果。
　　管理层表示经济困难可能还会持续一段时间，一定程度上打击了市场信心；更重要的是，近期公布的中报显示上市公司业绩差于预期，进一步激发市场悲观情绪。短期内，中报业绩和政策预期双煞将影响市场情绪。从中长期看，目前经济正处于从衰退后期转向复苏的过渡阶段，因此也不必过度悲观。