《投资者报》研究员  刘宗源

　　市场连续低迷，受伤的不止是股民。《投资者报》数据研究部统计，如今已有75只理财产品濒临清盘线，其中阳光私募产品50只，公募基金15只，券商集合理财产品10只。
　　先说“亚历山大”的阳光私募。
　　阳光私募的清盘规则通过基金契约来约定，一般来说，非结构化产品的止损线是0.7元，结构化产品是0.85元，不过也存在个别产品没有设置清盘线，允许持续亏损和续存的情况。
　　按照这一标准，截至4月20日，共有50只阳光私募产品濒临绝境。
　　其中，可取到数据的290只结构化的阳光私募基金中，共有18只产品单位净值低于0.85元，其中和衡实业管理的盈谷2号仅有0.68元；统计的973只非结构化的阳光私募基金中，共有32只低于0.7元，其中最低的天星2号和中国优质1号的单位净值低于0.4元。
　　结合去年阳光私募清盘的速度考虑，不难得知，目前这些有清盘约定的且已低于止损线的基金很快就会被清盘。
　　在单边下跌市场中，清盘压力也令一些券商感到紧张。
　　券商集合理财产品清盘的条件是资产净值连续20个交易日低于1亿元。而不少券商的小集合理财产品在成立之初也就1亿元多点的规模，在股指下跌过程中客户要求赎回的压力很大，那么这些集合理财产品资产净值就很容易掉在“红线”之下。
　　统计显示，2011年共有7只产品因资产净值连续20个交易日低于1亿元而被迫清盘。而截至今年一季度末，已有10只券商集合理财产品资产净值在1亿元以下，其中国泰君安管理的上证央企50、安君享节能和安君享套利6号产品规模最小，净值都已跌至9000万元以下。
　　受到保护最多的公募基金如今被5000万元这道线扼住“喉咙”的也越来越多。
　　截至一季度末，净资产规模在6000万元以下而濒临清盘的公募已有15只，去年同期仅有3只，即使到了去年三四季度也仅分别增长到5只和7只。
　　其中，现已跌破5000万元的基金有3只，分别是信诚全球商品主题（QDII）、泰信中小盘精选和天治趋势精选；正踩在5000万元线上的还有天弘永定成长和申万菱信盛利强化配置混合。
　　这些低于6000万元的“迷你基金”中，又以QDII最为集中。这15只濒临清盘的公募基金中，有5只为QDII产品，占三分之一；除了前文的信诚全球商品主题外，还有长盛环球景气行业、景顺长城大中华、泰达宏利全球新格局、长信标普100等。
　　除了上述QDII产品，大部分该类产品均面临规模缩水的挑战，目前市场上已经成立的51只QDII产品中，截至1季度末，共有19只净资产规模处在1亿元以下，12只处在一亿元至两亿元之间。
　　不过，公募清盘的程序要复杂得多，至今无一先例，何况公募基金公司的客户多为普通百姓，爱面子如生命，总会千方百计地“保壳”。
　　比如万家双引擎的净资产规模曾在去年一季度末降至5000万元，但二季度末就快速上涨至2.92亿元。
　　但资产规模快速上涨的背后，并非是业绩改善带来的，甚至此时间还亏了3%，在同类基金中的排名也不靠前，而是公司为了保住基金不被清盘找来了帮忙资金。
　　数据显示，该基金去年一季度的持基集中度为人均3.35万份，二季度骤然增至7.61万份，三季度帮忙资金撤出，净资产规模骤降至7400万元，人均持有份额缩至3.55万份，几乎被“打回原形”。