《投资者报》编辑部

    央行将于今日发行900亿元3年期央票，发行量为前期6倍，同时发行230亿元3月期央票。3年期央票是复出后的第二次发行，发行量猛增超过市场预期。而3个月央票发行量却不增反降，只有前次发行量的三分之一。

    如此看来，央行回笼货币逐渐开始由长期票据替代短期票据，而长期的央票就意味着资金冻结的时间会加长。

    为什么会出现这种变化？有可能仍然与楼市新政有关，房地产信贷调控政策出台后，银行未来的信贷投放预期放缓，这对银行来说是很难受的，因此需要寻找替代，而3年期央票就是很好的替代品种。信贷收紧后，银行会配置债券的需求增强。央行为稳定利率，就需要较大央票的投放，这样有可能会使银行体系的资金回流到债市。

    当然，央票是半强制性的，而配置债券是主动行为，我们也需要观察银行存贷比的变化，才能判断他们是否在主动配置债券。数据显示，一季度12家股份制银行平均存贷比达77.3%，超过银监会要求的75%；另外，5家大型国有商业银行存贷比依然保持较低水平，平均为57.89%。

    也就是说，虽然股份制银行近期吸储压力较大，但是国有银行里的富余钱还是较多的。

 

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