《投资者报》编辑部

昨日国际市场的回暖反弹，并不能意味着国际市场的反转，更不足以支撑A股就此反转的行情。在美英各国利好消息的刺激下，A股行情即便今日有所反弹，也不可盲目追涨，因为此短线行情并不可靠，调整仍将继续，未来数月依旧悲观，建议投资者放弃短炒冲动，认真分析在经济衰退过程中仍能有良好业绩表现的板块和公司，把投资期限放长到9~12个月。（“昨日热点板块评点”附后）

    1、APEC连夜修改声明，称将在18个月内解决金融危机。该声明有利提振市场信心，但必须注意其言下之意，解决危机至少需要18个月。

2、国际市场强劲反弹难掩美国经济堪忧。
受到美国政府200亿美元救助花旗集团的消息刺激，纽约股市昨日在金融股的带动下继续强劲回升，三大指数涨幅全部超过４％。同时，英国政府宣布200亿英镑的减税等财政政策，刺激伦敦股市创下单日涨幅历史新高。
    但更引人注目的信息是，美联储日前预测美国经济明年将出现负增长，加上通用汽车濒临破产，以及失业率、零售额的悲观数据，美国实体经济堪忧，我们预计美国经济正在朝深度衰退方向发展。

3、国际油价暴涨9% 。由于投资者预计欧佩克可能将再次减产以及美国股市强劲回升，纽约、伦敦两地油价２４日分别大涨９％以上，纽约市场油价回到每桶５４美元之上。在国际经济下滑以及通缩阴影下，这只是一个小小的反弹，油价向下趋势未改。

4、通用通用汽车被迫考虑破产。陷入困境的通用汽车目前愿意考虑包括申请破产保护在内的“所有选择方案”，美国汽车业未来面临整体死亡的命运。但是，美国一份调查显示，美国有60%的民众反对拯救通用汽车。
    我们认为，美国汽车业现在遭遇的窘境，一个重要原因在于，政治家对劳工进行了过度的保护，这使得美国汽车业的成本相比日韩增加了25%左右，进而导致其汽车竞争力的减弱。

5、市场传资源税改革重启，煤企认作大利空。传闻陈本次改革不但从价征收，税率还可能高达10%，如果传闻属实，将对目前的煤炭企业造成巨大打击。一个悲观的数据已经显示了这一预期，从本月10日到24日两周内，秦皇岛煤价下跌了25%。
    但《投资者报》认为，在减税背景下，资源税改革的可能性不高，只有在经济稳定和信心恢复的时候才可能出台。

6、财政部专家主张由加油站征收燃油税。财政部财科所研究员孙钢表示，中央财政并不打算收这笔钱，如果在油品零售环节征收燃油税，便可打消地方政府关于利益分配的担心。
    如果在加油站征收燃油税，则以生产税控机为主的航天信息，可能受益最大。

7、10月份石化工业实际投资环比下降百亿，工业总产值下降了354亿元。专家认为，“现在最坏的时候还没有到来。”预计在明年上半年石化行业的日子会更加艰难。
    我们认为，从石化这个产业可以看出，中国产能过剩相当严重，需要靠启动消费来消化，这需要持续很长一段时间。另一方面，目前企业投资的意愿非常弱，政府必须加大投资弥补这一空缺，但也要防止陷入政府投资的泡沫怪圈之中。

昨日热点板块评点

    涨幅榜：
    医药   投资前景：*****
    作为必需品，医药是经济衰退中不会出现需求下降的产业，是长线投资者的良好选择。

零售连锁  投资前景：****
    前10个月的数据表明，居民消费并没有出现下降，在餐饮等领域甚至出现增速提高的趋势。在行业内，可侧重关注低端消费零售企业，该类上市公司受经济影响甚小。

跌幅榜
    房地产     投资前景：**
    前日我们提到，房地产行业最困难的时期还没到来，尤其是各地廉租房、经济适用房的建设对行业的影响尚未体现出来。

土木工程  投资前景：**
    前期爆炒已透支因政府投资拉动计划可能带来的业绩增长。

水泥  投资前景：***
    水泥行业存在很大的整合空间，海螺水泥近日在资本市场的动作将加快这一趋势。行业将与明年中期见底。

餐饮旅游  投资前景：****
    前10月，全国住宿餐饮业零售额同比增长24.9％，同比期加快6.3个百分点。中国并不缺乏消费能力，行业仍有不错的增长空间。

通信服务  投资前景：****
    随着3G的加速推动，该板块还将存在不错的机会。尤其是在设备制造、软件供应、终端等领域有不错实力的上市公司，有望分享3G盛宴。