投资者报记者  官营铜

随着本月6日政府4万亿元的大单投资计划的推出，钢铁、水泥、林业等板块纷纷应势大涨，因转变主业进军植树造林业务的深国商（000056.SZ）也乘机火了一把，从11月7日至17日，其股价涨幅达到39%。
然而，结合此前黄茂如同业抄底深国商一事，更多的市场人士则相信深国商暴涨的主因应该是股权之争的结果。

商业+林业

深国商的主业业务范围为商业、房地产开发、物业管理和林业种植。
然而，该公司2007年年报显示，当年该公司全部收入无一来源于林业业务，其主要收入来源仍为商业零售物业出租。
深国商在2007年末，出售了深圳市国际商场股权，全面退出传统百货业，向开发经营大型购物广场转型，并宣布将以“商业地产加林业”的发展战略为主线，推进建设晶岛国商购物中心，同时加快林业项目的发展，把林业产业纳为盈利增长点。而该公司目前两大项目晶岛购物中心及林业项目均处于投入期。
据深国商近年来的报告显示，该公司从2004年开始投资林业产业。在粤北、粤东等地政府的支持下先后在广东省北部的翁源县、东部的五华县、兴宁市等地区成立了3家林业基地公司。截至去年年底，该公司已经签订合作造林协议面积130万亩，居广东省第3位，其中翁源基地完成了870亩黎蒴、8430亩桉树种植，五华基地完成了9000亩桉树种植，该公司中林业种植面积暂居广东省年度造林量10名之内。未来该公司种植目标为面积200万亩，截止目前，公司已经种植桉树5万亩，林业种植面积暂居广东省年度造林量前十位。
安信证券认为，该公司开展桉树种植业务，而桉树作为造纸业的重要原材料是最有经济价值的速生林品种，因而认为林业项目必将成为深国商 “绿色印钞机”，而深国商也有望取代永安林业成为林业板块最大的黑马。
在11月12日国务院出台的“支持林业生态恢复重建”的政策背景下，其林业产业的概念是深国商被推高的直接因素。然而，市场分析人士对此则表示，深国商林业项目仍处于投入期，至少4~5年方可见收益，深国商的林业价值仍然过于乐观，深国商在中央政府4万亿的大餐中能分到几匙羹仍不可预知。
由于深国商晶岛购物广场进入装修及招商阶段，而林业种植业务仍处于投入期，故其资产负债率仍然高达80%以上。截至9月30日，深国商总资产约为11.09亿元，而其总负债则达到了9.18亿元，资产负债率高达82.77%，而三季度末其现金存活也仅约为1.05亿元。
据了解，晶岛国商购物中心是该公司重点项目，是其从传统百货向大型购物中心转型的契机。目前，该中心主体工程已经完工，正积极准备精装修和招商工作。而其林业方面，其翁源、五华、兴宁林业公司均已在当地较大规模的进行征地及开展林业种植，新设立的紫金和江西赣州林业基地也已开始征地工作，并在近期内成立赣州公司。

押注茂业收购

“对于林业产业还处于前期投入、尚未产生收益的深国商而言，政府4万亿的投资对其短期内影响还是有限的，即使预支其林业产业也不可能掩盖其今年前三个季度主业的亏损。深国商此次股价暴涨39%，原因有三点：一是大势上涨的效应，其次是对深国商涉及林业产业的盲目乐观，而最主要的应当归结于茂业对深国商可能发起的战略收购。”深圳某券商研究员对记者透露，“这本来就是一场炒作！”
深国商11月3日发布公告称，茂业商厦及其一致行动人大华投资自 2008 年10 月起累计通过二级市场购入占本公司总股本5.09%的股份，表示茂业商厦及其一致行动人大华投资看好本公司发展前景，拟进行战略投资，并在未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持该公司股票。
资料显示，茂业商厦的第一大股东为（香港）茂业百货（中国）有限公司，而茂业百货的第一大股东为MOY intenational Holding LTD，该公司的实际控制人为自然人黄茂如，也即是茂业商厦的实际控制人。
而此前，茂业商厦在谈到这次收购行动时也表示,主要是看好深国商的发展前景，拟进行战略投资，并且表示未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深交所继续增持深国商股票。“在二级市场的买入行为是战略性投资，主要对象是当地的百货相关行业，这符合公司的经营方向。”茂业方面表示。
而深国商的董秘曹剑则表示，公司不会反对或阻止被收购。
目前，深国商的第一大股东马来西亚和昌父子有限公司持有深国商的股份也仅为13.70%，二股东深圳特发集团也仅有9.76%的持股比例，分散的股权让茂业更有机可乘。
深国商2007年底全面退出传统零售业，这是其面对深圳本地的茂业、天虹商场及家乐福、沃尔玛、华润超市等外来同行内外夹击的必然结果，而其晶岛大型购物中心拥有紧邻深圳会展中心的地理优势，且已进入招商阶段，必然会受到各路资金的哄抢，而资金的追捧则导致了深国商股价的水涨船高。
华泰证券指出，茂业商厦看好深国商的发展前景，可能会进一步增持其股份，将战略投资进行到底。对于深国商而言，短线爆炒后将面临回调的可能。