“横而不突”三大玄机！

昨日沪深两市小幅高开后展开横向震荡整理，最终仍收盘于10日均线之下。K线形态收出了小阴线实体。盘面上，银行、煤炭、有色金属等蓝筹板块走强支撑市场，通信、农业、核电、酿酒等二三板块个股领涨。

从消息面来看，1）韩国人“动手”。 韩国央行表示用3亿美元QFII额度购买中国股票；2）日本人“潜伏”。 世界最大的公共养老金基金——日本政府养老金表示，以积极管理其投资组合中的新兴市场股票。无疑中国市场是最值得潜伏的市场。3）非制造业PMI指数回升。昨天公布的非制造业PMI指数为56.7，比5月回升1.5个百分点，结束了该指标连续两个月显著下行势态，预示着经济有企稳积极迹象。

从技术面来看，自2188上升以来，昨日收出了第三根整理K线，但指数依然受制于10日均线压力；MACD显示绿柱线出现收窄，并且有望向上形成金叉；KDJ显示出多头酝酿向上反攻态势，日线底部金叉形成；周KDJ明显的低迷形态，尤其是KDJ中的J值触底后开始向上回钩。

从政策面来看，目前市场依然处于政策利好密集扎堆时期：比如国务院积极稳妥推进基本养老保险基金投资运营；中央促港资投资A股；中国版401K等养老计划即将推出以及证监会住房公积金的入市投资或将加速；首批跨境ETF——华夏恒指ETF与易方达国企ETF及联接基金均于昨日获批；证监会拟扩大基金公司专户理财投资范围，并采取多项措施放松管制；再比如证监会副主席刘新华 4日再次强调，要大力推进机构投资者建设等等。

从货币面来看，1）央行罕见逆回购：央行罕见地继续实施巨额逆回购，两周逆回购累计释放资金规模已达2680亿元。显示出央行急迫为市场释放流动性。2）全球“宽松”潮显现；由于全球经济降温信号明显，因此，全球的货币“宽松潮”开始显现，美联储副主席的布兰德表示，接下来，美联储最有可能采取的动作就是启动第三轮量化宽松货币政策(QE3)；　周四，欧洲两大央行都将宣布最新议息结果。预计，欧洲央行当天可能至少会宣布降息25个基点，将利率降至0.75%的历史新低；而英国央行则很可能扩大量化宽松的规模。而6月份由于中国制造业PMI降至七个月低点，因此，中国七月降准的可能性大增，货币政策逐渐宽松预期加强。

那么造成目前指数“横而不突”的原因是什么呢？笔者认为有以下因素：

一、密集IPO压制指数：无疑造成A股市场疲软的重中之重是A股已沦落为“融资市”， 安永昨日发布的《全球IPO最新信息》季度报告显示，2012年上半年，全球IPO数量为402宗，同比下降41%；融资额592亿美元，同比下降47%。其中深交所IPO数量为88宗，位居全球之首，占全球总数的21.8%！加上之前的中国股市2009年至今近3年时间，706家公司通过IPO方式登陆A股市场，募集资金总额高达9252.17亿元，居全球之冠！此外，704家新股排队上市、中信重工大盘股IPO开闸预期、银行再融资、北京银行再融资118亿，兴业银行再融资256亿、交通银行再融资298亿、002系列代码大扩容等以及上交所“语出惊人”地呐喊2015年沪市市值将从现在的20万亿翻一倍至40万亿等等，“融资市”极大地压制着市场多头力量。

二、“跌周期”进入“横周期”：七连阴空头力量渲泄后，市场在政策面密集利好的“围追堵截”后，开始由下跌周期转向横向整理周期，意为修复由于下跌产生的巨大的乖离率，短期空头排列的均线，也就是说大盘由七连阴向下结束——然后急刹车——拐弯儿——向上反弹的过程。虽然过程可能会出现反复，比如向下打出下影线的方式，形成小双底的方式，但向下再次形成跌周期的概率已经不大。

三、技术性夯实多头酝酿发力。短线来看巨大的乖离率，空头排列均线系统，使得大盘明显受到10日均线的压力，那么通过横向震荡及可能出现的向下“虚晃一枪”可以有效解决乖离率及短期均线压制问题，同时通过横向震荡，多头也在积极酝酿向上突破的契机及发力点，即使从K线形态上看，6.29阳包阴大阳线后其实已经奠定下跌周期的终结，而横向震荡整理其实就是一种技术性夯实的动作。