埋伏“硬着陆”的六大理由！

本周大盘弱势震荡下跌，人气极为低迷，形态上形成五连阴走势，指数再次闯进2300之下市场低估值区及政策密集区。

周末消息面：1）发改委下调油价：国家发改委通知，全国汽柴油价格每吨分别下调530元和510元，测算到零售价格，90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.39元和0.44元。2）5月CPI涨幅3%创新低：国家统计局 9日公布的数据显示，5月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上升3.0%，比上月放缓0.4个百分点 ，创近23个月以来的新低；工业生产出厂价格(PPI)同比下降1.4%，降幅比上月加大0.7个百分点。3）5月份我国进出口创历史新高：5月份我国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，当月进出口规模刷新去年11月创下的3341.1亿美元的历史纪录。进、出口规模双双创月度历史新高。当月出口1811.4亿美元，增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。4）西班牙获超预期援助。欧元区同意最多向西班牙提供1000亿欧元贷款。至此，西班牙成为欧债危机爆发以来第四个申请援助的成员国，该国同时也是经济规模最大的求援国。

虽然市场萎靡不振，但笔者认为，今日大盘极有可能形成硬着陆，其理由：

一是CPI创新低释放货币政策宽松空间：5月CPI涨幅3%创新低，PPI同比下降1.4%，说明通胀形势已经大为缓解，同时也为央行再次降准降息提供“腾挪”空间。

二是发改委降低油价引发两桶油硬着陆：我们知道中石油中石化历来但是制造大盘破位及弱势的工具，是当之无愧的“罪魁祸首”，因为两桶油在沪市占有极为重要的权重，对于指数影响巨大。那么随着中石油中石化创出自上升以来第二个低点，而且目前中国石化、中国石油目前市净率分别为1.15倍、1.60倍，远远低于1664点时则为2.07倍、2.67倍，加上发改委降低油价势必让两桶油股价产生硬着陆，并且带动大盘快速见底。

三是8个行业最新市净率低于1664底部：据统计显示，按照中信证券一级行业分类，已有8个行业最新市净率低于1664点时的市净率，占29个行业近三成比重。这8个行业分别是银行、交通运输、建筑、石油石化、电力及公用事业、非银行金融、电力设备、综合行业。A股跌入严重低估值区域无可置疑。

四是期指首现六连阴净空持单大幅减少：股指期货当月连续合约全周收阴形成六连阴，但，净空持仓周五大幅减少，说明做空动力开始萎缩。

五是密集IPO新股发行速度明显减弱：本周仅有一家新股发行，新股发行数量大幅减少，有利于缓解市场压力，增强多头反击动力。

六是靠近政策密集区+历史低估值区：2250附近是汇金出手的区域，此外2300之下是政策密集区，预调微调、扩大RQFII试点、养老金入市、QFII新增加额度、汇金增持工行中行等势必让空头心有余悸；而2300之下同时也是历史上严重低估值区域，目前A股市盈率及市净率水平大为低于1664底部水平、998底部水平，因此，A股目前中长期而言极具估值吸引力。