“退市”巨变三大猜想

周末消息面重磅消息频出，一是证监会公布新股发行改革指导意见；二是上交所及深交所公布主板退市制度放案；三是证监会正研究审核股票交易税；四是国务院推出扶持小微企业组合拳。如果加上之前证监会公布的创业板退市方案，一场“轰轰烈烈”的退市战由此打响。笔者认为主板退市及创业板退市将引发A股估值结构、炒作模式、资金布局、投资理念的巨变，下面就此谈谈市场巨变的三大猜想：

猜想之一：价值投资被“唤醒”。A股市场当初股市定位是为国企改制服务，加上证券市场同世界上成熟国家股市相比仍处在“小孩子学走路”阶段，上市公司治理不规范，内幕交易、关联交易盛行，业绩造假、虚假陈述“变脸”严重，因此，A股市场有政策市、投机市、IPO市、消息市等之说，那么在此情况下，投机之风盛行。长期以来，炒消息，炒题材，炒概念，炒政策成为主力资金及游资重要的获利手段及模式。“丑小鸭变金凤凰”常常上演着神奇，只要股票拥有重大题材及概念，无论其业绩好与坏、优与劣都会受到主力资金的爆炒。比如002190成飞集成具备了锂电池新能源题材，股价便从最低的10.76元暴炒至52.29元，35个交易日涨幅达385%！反观其市盈率，目前依然高达惊人的1900倍！类似的还有罗顿发展，太原刚玉等等。因此，“退市”将会带来价值投资的被“唤醒”，因为市场“只进不出”的现象被打破，“劣币驱逐良币”恶习将会拨乱反正，垃圾股、绩差股面临着“生死存亡”，主流资金势必回归价值、成长性，价值投资理念在未来的市场将会大行其道！虽然这是一个痛苦的裂变过程，相对漫长的过程，但是“退市”让A股市场开了一个头，是一个价值回归新的里程碑！

猜想之二：炒作模式被“潜规则”：目前A股市场主流的炒作模式还是“紧跟政策、挖掘题材、暗中建仓、击鼓传花、金蝉脱壳”，这种模式免不了滋生内幕交易、股价操纵、以原始的“养、套、杀”来获取价格差，以“击鼓传花”来获得游戏利润。造成这种现象的一个重要原因是上市公司很少分红甚至不分红，“铁公鸡”现象严重，加上业绩变脸使得投资者无法通过长期持有来获利，势必使得投机风，炒作风占据主流。 而“退市”将会引发投资理念的大调整，引发主力炒作模式的巨变，在退市的压力及引导之下，垃圾股、绩差股巨大的退市风险使得主流资金会“退避三舍”，失去了“只进不出”的价值及制度红利保护下的“安全边际”。当然，由于上市公司壳资源的价值，地方政府的保护意识，某些绩差股可能在“退市”的压力下进行“保护性重组”，不排除产生新的炒作契机，但是主流炒作模式将会从单纯的炒作模式中“潜移默化”出来，炒消息，炒作概念，炒政策将会受到很大的抑制。

猜想之三：展开牛市“隐形翅膀”：A股市场每一次重大变革都会引发新一轮牛市，2005年的股权分置改革就是最为典型的案例，因为修改过的股权分置方案照顾到了二级市场投资者的利益，市场利益结构发生了巨变，因此，产生了两年多的大牛市。同样如此，本次主板退市及创业板退市改变的是更为重要的估值结构，其将产生资金布局、投资理念、炒作模式、主力博弈等的大变局，因此，“退市”的意义不亚于股权分置改革，甚至有“过之而不及”！A股之熊自2007年大牛市以来已经走过四个年头，A股市场重心向下有“重融资轻回报”因素，也有“重投机轻投资”因素，其重中之重还是市场估值结构问题，制度建设问题，“存量”发展与“流动”发展问题，尤其是“只进不出”造成了A股的滞重，庞大的身躯让A股举步维艰，就像一个虚胖的人让其“跑步前进”一样不现实。因此，“退市”某种意义来讲是一种重大变革，一种轻装前进，一种“瘦身”运动，一种“新陈代谢”，一种“凤凰涅槃”，势必让A股由内及外进行一次脱胎换骨的裂变，从A股未来发展的角度讲，“退市”无疑是正在展开的牛市“隐形的翅膀”！