当前的股市。一方面，我们在呼唤着市场化改革，另一方面，我们的IPO暂停已经半年多了；一方面，我们在呼唤价值投资，另一方面，我们却在变着法子鼓励市场的投机热潮；一方面，我们希望市场稳定，另一方面我们却开始加速推进国际板而不是股指期货。难怪很多老手都会感慨，中国的股市，让人看不懂了。

在这样的市场中投资，应该采取什么措施呢？一个可行的做法也许是看空但不盲目做空。当然，在中国，根本就没有可以做空的工具，看空者充其量不买股票而已。所以，看空者对市场的影响是最小的——假设我们把所有持仓者都看作是多头，那中国股市总是多头占上风的。

为什么要看空呢？因为要期待一次调整，一次让国人深刻反思从而完成深度变革的调整。如果没有这样的调整，只是让市场浅尝辄止，把窟窿补上，那么，我们几年后迎来的将不是调整，而是崩溃，其危害性要比现在调整大得多的多。

比如，我们提出的不少产业振兴规划，看起来也是调整，但力度显然不够。我们出台这些政策调整，是在危机尚未深化的时候规划的，许多观点并没有太多深入。比如说，中国的钢铁产能已经超过6亿吨，但国内消费能力不足5亿吨，如果在振兴过程中不能有效压缩产能，几年后我们的产能也许能达到7亿吨，万一市场出现投资饱和，年消费能力不足4亿吨，则整个钢铁产业岂不崩溃？与之关联的水泥、汽车、机械制造等产业，又怎能幸免！

又如房地产行业，在历经磨难后，价格竟然能保持长时间不下跌，这已经是一个奇迹了。但为什么世界性经济危机能让中国的房价保持稳定？一个很重要的原因就是这个产业得到了各个地方的变相支持。正如周久耕指出的那样，“房价下跌不利于老百姓”。在房地产领域深入进去的官员不在少数，利益的关联使得他们不得不变相支持开发商。但现在，房地产业的毛利润仍能达到30%以上，可谓暴利中的暴利。如果房价不跌而地价又跌，岂非变相鼓励更多人进入房地产开发领域？我们要仔细想想清楚：大约到2017年前后，中国人口红利结束，每一对结婚的新人将至少继承2-3套房子，中国的房地产市场将很快从过剩到崩溃。那时候，全国倒掉一半以上的开发商，意味着什么呢？所以，只有房价下跌，才能让房地产业完成结构调整。而要让房价下跌，其实本来很容易，只要将经适房的规模放出来就可以了。

还有我们的银行业，为了保增长而放出了天量信贷，这种局面能否保持下去呢？1-4月，中央企业投资的增速已经接近40%，为经济增长立下了汗马功劳。问题是，明年此时，还能有这种水平吗？按照当前趋势推断，今年底的贷款总量将突破40万亿，明年还能突破50万亿否？如果全球经济没有在2010年开始复苏，我们的银行业和巨量投资会不会变成压垮经济的最后一根稻草？

当然，还有其它的很多问题。比如居民消费与储蓄，政府投资与政府消费，工资收入与社会保障，司法建设与执法完善，等等，各个领域的问题，都需要我们及早进行一次调整，而不是简单的保增长。如果经济的增长有了保障，但其它方面的调整却迟迟没有深化，对将来而言绝非幸事！

这些因素，其实都不确定。没有人说得清楚，也没有人看得透彻。只不过，看多后市的人们，无非是为了眼前和将来赚点钱；而看空后市的人们，也是为了将来能安全地多赚点钱。从这个角度看，多空双方，目的是一致的，方向也是一致的。暂时的观点差异，不会引发根本性利益冲突。

由于有这样一些不确定性的东西，所以，投资股市就应该多一份谨慎。好消息出来，没必要太兴奋；坏消息出来，没必要太悲观。眼睛看市，心里想股，乐观时多一份清醒，悲观时多一份信心，才能在当前的市场中若即若离，从容不迫。