纺织服装行业可能迎来出口退税率上调政策
进入到08 年，伴随着人民币的持续升值和劳动力成本的上升，
行业面临的内外部压力不断加大。从近期中央工作的动向上来
看，政府将加大对低污染和解决劳动力就业行业的扶持，对纺
织服装企业也将由前期的调控转为扶持政策。我们认为上调纺
织服装企业出口退税率的直接效果最佳，出台的可能性较大。
政策出台影响
根据相关消息，我们假定服装产品出口退税率上调4%，纺织品
出口退税率上调2%。则全年服装行业将可增加税前利润107 亿
元人民币，纺织行业增加利润29.6 亿元，全行业合计约增加税
前利润136.6 亿元人民币。
出口型为主企业受益最大
出口退税率上调以出口为主的企业和毛利率较低的纺织服装企
业将受益较大。其中金飞达，鲁泰A，孚日股份等都会有不同
程度的利润提升。
投资建议
我们认为该项政策的出台目的是为了挽救东部纺织服装企业持
续亏损局面，缓解劳动力就业压力，并不能从根本上改变行业
的竞争力格局，甚至会阻碍产业升级。短期内一些中小型外贸
出口企业将受益于政策扶持，但从长期来看，不具备业绩持续
增长的能力。行业回暖必须以行业结构调整，基本面的变化为
基础。纺织出口行业若想翻身还需消化政策影响后，从破解行
业困境处着手。我们维持行业“中性”评级。

洪燕华附:报告看过,要有自己的思维.现在越美的越大的越不中用,比如地产的招保万金,比不上绿景这些偏门的低价的垃圾的股票,纺织也如此.现在玩的是超跌,小盘,偏门.比如华芳,华纺,申达.这叫见什么山唱什么歌,投资者不可不查.