预计中国今天将宣布月度消费者价格指数(CPI)大幅下降，这与全球趋势不同。但经济学家警告称，中国可能面临第二轮通胀压力。

去年，食品价格的大幅上涨导致中国的CPI升至10年来最高水平——远早于全球范围的食品通胀。泄露给通讯社的消息显示，由于食品价格更加稳定，中国5月份的通胀率从4月份的8.5%降至7.7%。

尽管中国的通胀问题远没有许多发展中国家那么严重，但经济学家说，有迹象表明，其它经济领域的压力正在上升。资本经济(Capital Economics)的经济学家马克•威廉斯(Mark Williams)表示：“说通胀恐慌已经结束，还为时过早。”

中国昨日公布的工业品出厂价格指数上升至8.2%，连续第10个月出现增长，反映了原材料和其它成本的上升。这些成本仍有可能在今年晚些时候影响消费者价格。

此外，中国央行公布的最新数据显示，中国一季度国内生产总值(GDP)价格平减指数为8.2%，远高于去年下半年的5%。GDP价格平减指数是衡量价格升幅的另一项指标。

尽管经济学家警告称，GDP平减指数数据中通常含有技术偏差，但将两项指标进行综合考量，就会显示出更广泛的通胀压力。中国由政府管控的汽油和能源价格尚未上升，以反映全球石油和煤炭价格的上涨。如果政府不得不调整这些价格，可能会增加一个新的通胀来源。

一些经济学家担忧货币扩张速度对通胀的潜在影响。据当地媒体称，中国4月份外汇储备增量达到创纪录的745亿美元，部分原因是由于巨额投机资金的流入，增加了金融系统中的流动性。渣打银行(Standard Chartered)驻上海的经济学家王志浩(Stephen Green)表示：“中国进行了信贷控制，但越来越明显的是，信贷控制没有发挥作用。在非正规银行系统流动的资金增加了很多。”

一轮持续更久的通胀爆发将令中国政府处于进退两难的境地。显而易见的补救措施是提高利率和让人民币更快升值。但加息将会吸引更多热钱，这在一定程度上会弄巧成拙。此外，从政治层面看，在中国主要的出口市场美国和欧洲经济放缓之际，实施紧缩措施会更加困难。

译者/董琴