【阿令】长线策略分析——20230215

 

上证指数，2023~2024年的长线方向是2015年和2021年以来的调整延续，理论上不会超过2021年的3700点，或者说超过3700点就要改变上述观点。

这种环境需要在细分领域找机会，长线（2023~2024）的潜在机会之一是小盘成长股，以科创50指数和软件、计算机等板块为代表。其机会是跌出来的，科创50从2020年开始回调，全指信息指数从2015年开始下跌。

但是短线，科创50和全指信息略有分化，考察其成分股容易得知，主要是最近下游软件板块和中游计算机板块强势，而上游芯片板块弱势导致的。

分化的原因应该不是美国打压芯片，因为打压已经持续了4~5年，分化是最近4~5周的事儿，这个反映也过于迟钝了。短期的分化没必要从基本面找原因，更多可以去资金面找原因。

“新半军”是偏好大盘成长股的机构资金喜欢配置的品种，这些股票近2年相对弱势，表现出来的属性主要是“大盘”，而不是“成长”；

未来2年，新能源是不看好的，原因单纯是盘子太大，目前A股流通市值前3名的板块就是银行、酿酒、新能源；

但军工和芯片板块，流通市值最大的是1300亿，在1000亿以上的总共只有4家，这2个板块还不适合认为是纯大盘属性。芯片和军工是上下游关系，跟新能源的关系则较弱，应该独立于新能源的走势，以后不需要所谓“新半军”的说法。

现在没有配置纯军工股，暂时先不管军工。

芯片股虽然弱于软件和计算机板块，但也有突破2021年7月以来下降趋势的迹象，观察其反弹力度。

目前长线策略配置了科技股、金融股和资源股：

科技股的机会是跌出来的，而金融和资源股的位置也比较低，甚至券商股是比科技股还要低的。

金融股和资源股总体来讲，都具备一定的安全性。区别是资源股先大幅深跌，2020年后起涨，可以博弈第2波上涨。之前只考虑了煤炭股，后面化工和有色也会考虑。

金融股是持续阴跌，反转时机不好把握，而且它是纯大盘股属性，预计2023~2024年不会强，目前只配置了比科技股位置还低的券商股。

消费股，因为其极高的位置，使得长线策略很难考虑；

医药股，位置已经相对低了，所谓“喝酒吃药吹空调”也比较少人提了，医药股还是可以考虑的；

新能源，主要问题是盘子大，以及2020~2021年的涨幅过于大，需要一些时间消化。

根据目前的情况，长线策略加重了芯片股配置，减少了券商、煤炭；

短线策略今天减了计算机，ChatGPT太火。加了机械，这个板块也是位置非常低。另外中证500有滞涨迹象，仅靠计算机板块（市值4000亿）难以使得中证500指数加速上涨，需启动大一些的芯片（2万亿），或化工（3.7万亿）、有色（2.5万亿）等资源股。