【阿令】需要适当调仓——20221202

成长股，创业板指本轮回调15个月，最大跌幅41%，不能跟2015年相提并论，目前只能参考2010~2012年，下跌23个月和53%，大体有几个猜测：

1.参考2008~2015年（2010年以前没有创业板，本图叠加了中小100指数作为参考），预计2018年10月以来的上涨是N字型，第1波上涨结束于2021年7月，但还有第2波上涨；

2.本轮回调参考2010~2012年，还要8~9个月左右，相对应的，这期间可以适当看好价值股；

3.如果8~9个月之后，有第2波上涨，某种程度是第1波的延续，那么第1波领涨的“新半军”在第2波仍应关注。

价值股，与成长股有很大不同，简单讲就是创业板指在2015~2018年重挫了71%，所以创业板指孕育了一轮全新的上涨，始于2018年10月。但上证50，由于当年的救市等原因，2015年那波仅仅从6月9日跌到8月26日，满打满算不足3个月，过于敷衍，也就无法孕育新一轮的上涨。所以应该判断，上证50的上涨是始于2014年的，2014~2021年上涨了7年和193%，那波上涨现在显然结束了。

近2年回调了44%，可以对照2009~2014年的下跌4.5年和51%：

1.本轮回调的主要下跌空间大概率跌完了；

2.本轮回调速度更快，时间应该短于4.5年，剩余下跌时间少于2.5年。

选股方面，也是不同于成长股的，成长股预计延续第1波的“新半军”，是强者恒强逻辑。而前面判断，价值股2014~2021年的上涨行情已经整个结束，价值股不是延续的行情，未来2.5年之内将孕育新行情，很有可能会更换领涨股。

上证50的前2大权重板块是金融31%和消费28%，消费股2014~2021年涨幅高达558%，金融股同期的最大涨幅仅169%。这个意思就说，价值风格方面要换领涨股的话，下一波该轮到金融股领涨了，是咸鱼翻身逻辑。

说实话，我2016年没有想到消费股会涨，2020年也没有想到周期股会涨，希望可以蒙对下一波金融股的上涨。

8~9个月的维度，仍然是看好周期＞金融＞科技，本周已经增加了金融股的长线仓位，不排除继续增加金融股，并减少科技/军工股。

中线3个月，转为看好大盘股，特别是大盘价值股，这个观点与之前还是有所变化的；

短线，中证500，参考上一波反弹，本周大致走到了类似6月底的位置，也就是短线接近见顶，并且本轮反弹的速度偏慢。

长线策略，还是需要关注创业板指，目前配置军工芯片股、互联网券商、煤炭股。长线策略单独计算，近1年回调了28%，压力还是比较大。但是，预计未来8~9个月会有所好转，如果有价值股行情，且比较好地把握住的话；

短线策略，单独计算，近3个月涨了6.3%。但是，预计将进入一个重要的时间节点，即短线倾向于开始看空中证500，中线又转为看好沪深300，下周需要做适当的调仓，甚至减仓。