大盘虽然又创了新低，不过下跌势头暂时有缓和迹象；趁这个机会，个股又开始活跃起来，尤其是上海本地股。

不过对于短暂的企稳，大家问得最多的问题依然是：底在哪里？？？

为什么？因为本轮牛转熊后大家看到的，是每一次十字星每一个小平台迎来的都是又一轮的暴跌；而各国政府纷纷出手救市又越发显出我们证监会的刀钝：

美国政府再接再厉：降息、限制做空、财政补贴、财政部接管两大按揭贷款机构房地美和房利美。。。。组合拳打得人眼花缭乱。

越南政府救市无所不用：涨跌幅限制、进口限制、物价控制、舆论影响……

巴基斯坦政府救市出奇招：准涨不准跌

欧洲政府：连续注资增强流动性。。。。。。

看看他们股市的表现，看看Ａ股年初到现在59%的跌幅，大家无语。

图表、2008年以来各国股市表现

http://1833.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/9/9/18/8/11ced5bdf43g215.jpg反弹到哪里？" />

 有人说，股市有涨就有跌，去年涨多了当然就应该跌回去，政府根本不需要干预。有人说，股市要反映宏观经济的状况，现在宏观经济3驾马车都不乐观，股市当然应该调整

有涨有跌，这话没错；和经济挂钩，这话也没错。但是跌到股灾的地步，跌到7成以上个股回到7年前上一轮牛市高点之前，就过了，而且是大过特过了。要知道我国的经济是连续10多年保持高速增长，但是A股有史以来就是牛短熊长的特征，06、07年的上涨幅度其实包括两部分：以往经济的补充反映+过度乐观导致的泡沫；前者是一种纠错，是对前4代股民的补偿；后者才是市场应当调整的部分。对于泡沫的挤压不应该把正常的上涨部分都给挤压掉。

来看数据。

98年~08年中国GDP的年均增长速度为9.11%，累计增长239%；深成指按同样速度应该涨到10000点，但去年暴涨后实际上最高冲到19600，收在17700，10年累计增长423%，因此需要调整。

经过这2008年的非理性暴跌后，深成指1998年以来累计增幅大幅下降到168%，而GDP仍然取得超过10%的增长从而使得累计增幅和年均增速继续提高。

图表：1998年以来GDP和深成指的涨幅比较

http://1863.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/9/9/18/9/11ced5b54c4g214.jpg反弹到哪里？" />

注：为减少新股扩容的影响，用了深成指代替大盘

如果指数理性反应经济的话，08年深成指应该在什么位置呢？11000。

短期内大小非问题没有根本解决、3大主力机构操作分歧，市场信心已经降到冰点，走出底部仍需要时间。操作上我们不预测、不抄底。

长期看，市场必将纠错，而管理层有责任推动市场加速纠错。