五月收官的最后两天，上证指数从最高4986点下跌到最低4431点，落差555点振幅约12%，惨烈程度连“5.30”的头两天都自叹弗如，或许这就是杠杆牛市高位调整的特点。

自5月8日4099点上涨以来，上证指数分别在4330和4550处留下两个向上的跳空缺口（如图所示）。之前曾提到“与上一波3406点之前的升浪相比，无论从成交量还是上涨角度看，这一波都更为强悍更象是行情的主升浪。”（见《蛮牛走天九，熊岛逞威风。》），本波段行情从3049点到4986点已上涨了1937点，为上一波升浪高度的1.35倍，所以无论涨幅还是浪形，4986点都符合波段头部的条件，唯一不确定的是当下调整的级别。

基本判断是4986点开始的下跌属于四浪性质的调整，只是无法确定是针对于4099点的小调还是针对于3049点的大调。如果上证指数在4550点缺口上方止跌，很明显属于小四浪调整，结束后还将创新高；如果跌破下方4330点缺口，则大调整确立，上证指数将向4000点一线逼近；周五实际情况是上证指数刚好到4330点缺口处反弹，此处已是小调的极限，后市不宜再破4550点或久盘于4700点之下，否则下方缺口支撑还需重新确认。