转摘：

复杂的股市，没有不可能发生的事。

 一、先看看境外理性/成熟的股票市场没有不可能发生的事

 1. 25年前，也就是 1987年10月19日，道琼斯工业平均指数一天暴跌近23%，这是该指数有史以来最高的单日跌幅。

 2. 1929年美国股市崩溃后花了25年才回到1929年牛市的顶点

 3.日本股市自 1989年12月29日到达最高点38597点后就一直下跌，23年熊市过去了，日经指数还在8000~9000点徘徊，熊市不知还要走多久

 4.香港第二次大股灾是从恒生指数1973年3月9日的1774.96，大幅暴泻到74年12月10日的150.11，用时仅一年零九个月，跌幅高达91.5%。

 1997年因为亚洲金融危机的大股灾，恒生指数从16820.30到1998年探底6544.79，最大跌幅61%，因为政府动用千亿巨资直接救市才打住；

07年10月30日恒生指数攀上31638历史高点，因为2008年百年一遇的美国金融危机，08年10月底下跌到10676底点，最大跌幅66.3%

 5.目前恒指在22000点左右徘徊，其PE只有10倍多点点，而过去42年(自1970年有恒生指数以来)恒指平均PE 仅14倍

目前港股中，地产股的PB在0.2～0.3是常态，如地产股庄士中国，它现在的净现金已经超过市值，没有任何负债，市盈率1.5倍。华冠国际，3倍的PE，0.3倍的P/B，而且每年盈利，ROE在10%左右很稳定，如此“低估”的股票在香港没人敢买。

 业绩高成长的超大现代，净利润从2003年的7亿多人民币，到2010年的36.59亿人民币，不能不说高成长。最新的市盈率竟然是可怜的0.86倍。市值竟然低于一年的净利润，多么荒谬的情形还是发生了呀

   6.在美国上市的公司，除了极少数蓝筹股（熊市低点到5倍PE，牛市高点也就20倍PE）以外，绝大多数小市值公司都是处在3倍的市盈率

 美道琼斯股有好几次就一直维系在6倍PE左右（美国标准普尔指数过往70多年市盈率最低的时期，一个是上世纪30年代初期，一个是1949年中期，一个是上世纪70年代末期，市盈率水平接近过6倍），   

香港恒指去年跌倒17000点时，PE就破了7倍呀,更何况恒指在09年曾跌倒11000点呢

 7.美国金融危机好转后，美股依然有好些大银行股的PB在0.3~0.5倍，如美国第一大银行——美国银行市净率只有0.32倍

  8.曾经的中国首富施正荣，其尚德电力（全球最大的光伏企业）在纽约证券交易所的股价已由2007年底最高每股86美元，一路下跌到目前低于1美元。由于截至 9月10日股价连续30个交易日低于1美元，尚德收到了纽交所的退市警告。

  9.港股：目前22000点不是很低吧？PB小于1倍的股票可谓比比皆是，单主板就有近800个左右（占不到1200家主板近70%，创业板更多）。如此低了，在理性港人眼中这些股票风险依然大于机会

 10.知道香港创业板有多少仙股吗？稍早前有人的统计中数据，香港创业板总市值仅为800亿港元左右，最高股价只有6港元左右（不到5元人民币），股价超过0.8元人民币=1港元的股票也只有20多只，其中，股价超过2港元（=1.6元多的人民币）的个股也就8只。

 11. 1995—2002年的8年间是美国股市从极盛走向平稳的重大转折时期，其间经历了2000年前后网络泡沫破灭以及2001年“911”恐怖事件带来的巨大冲击。在这大牛/大熊的8年间，美国股市共有7000多家上市公司退市（除牌），创下股市发展史上的退市记录之最。

 12.道指目前13000点左右，标普500PE只有12倍(过去10年平均仅16倍)

二、再来看看中国股票市场没有不可能发生的事

 1.上海B股曾在1999年1季度跌倒21点，在21~30点徘徊好几个月呢，深圳综指在1991年曾跌倒45点还跌势不止…

2. 按照路透社2009年9月24日的报道指出，创业板首批前10家公司平均发行市盈率P/E约55倍，其后有指首批全部28家公司的平均发行PE为54倍。而第二批8只新股更加疯狂，平均发行市盈率暴涨至84倍

创业板首批28家公司的大股东们，即便按照目前2000点左右价沽售股份，仍可获得巨大收益：暴利前三名收益逾1000倍收益率——扣除完全可忽略不计的"持股成本"后(每家成本均未超过每股0.02 元)，暴利前三名全部超过1000倍，分别为神州太岳(1203.75 倍)、鼎汉技术(1175 倍)和爱尔眼科(1086.72倍)。

  3.根据全部上市公司2012年中报数据，净利润排名前300名的上市公司实现了全市场净利润的94%，平均市盈率按照中报年化8.6倍；而300名以后剩余1817家非亏损公司只实现全市场净利润的6%，平均市盈率65倍，但这些公司数量占全市场的86%。

 4. 16家银行股目前大多跌破1倍PB了，动态PE在3~5倍，而此时大多数公私募基金不愿意买进，不买的理由居然是怕别人笑话...

 5. A股报表多不真实的情况下，PB大于3~5倍的比比皆是，8~10倍PB的也不少

  6. A股05年流通市值也就8900亿，即使07年6124高点时流通市值也就6.10万亿，5年过去大盘跌去67%到目前的2000点左右，流通市值却反而增加166%至目前的16.23万亿。但是，两市保证金余额在07年时曾高达2.9万亿元，而现在仅6000亿多点。

  7. 2002年~2012年10月，11年不到累计圈钱近4.3万亿元

  8. 07年11月5日，中石油以48.6元的开盘价高调上市，吸引了全世界投资者的眼光。如今5年过去，中石油未曾靠近过48.62元这一上市最高价，在这5年时间里，中石油股价跌去了81.92%，累计市值蒸发5.7万亿，排名A股首位；至少187万的投资者与中石油结下“孽缘”，深套与暴亏。

  而同期，巴菲特以11～14港元=9~11.5元人民币的价格卖出了中石油H股，却赚了7倍多/合277亿港元。

  9.浙江世宝11月2日上市，因为几次被停盘，累计成交时间也就10多分钟，换手率却高达95.15%，上涨6.26倍，报18.75元，而其H股上午仅报2.2元人民币。上市后第二个交易日，还有不少赌客在大量买进去接棒，单上午的换手率就高达近51%，可见国人好赌到什么强度了。

 10. 06年大家理性预估大盘最多涨到1500点，因为这个点位就开始出现泡沫了，年底却涨破2600点，07年更是疯狂涨到没有人相信的6100多点的事也发生了。最近5年为07年疯狂暴涨还在埋单呢

 11.过去股市保证金有增有减，如今为何一去不复返？

   12.为何房子早限购了、股票也少发了、通胀回落了、也2次减息了、经济见底了...股市为何还一个劲往下跌？

三、中国股市还会发生什么情况呢？

  以9月20号2024点收盘价看A股的估值：

  上海市场940家上市公司中，市盈率40倍以上的有283家，30倍以上的366家，20倍以上的498家，15倍以上的593家；
  深圳市场，1504家上市公司中，40倍以上市盈率的有510家，30倍以上的757家，20倍以上的有1116家，15倍以上的1237家。

 超过15倍PE的都危险，业绩造假情况下的泡泡估值呀。

 参照上面理性成熟的港股、美股发生的惨跌情况，未来中国股市不可能不经历，甚至有过之而无不及，未来将有超过1000股跌破净资产甚至1元面值…、

PS：据美国《财富》杂志的报道：

美国大约62％的企业寿命不超过5年，只有2％的企业存活达到50年，中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年；一般的跨国公司平均寿命为10－12年；

世界500强企业平均寿命为40－42年，1000强企业平均寿命为30年。

   中国集团公司的平均寿命是7-8年；小企业的平均寿命是2.9年，中国企业的平均寿命约3.5岁。

   请注意文中描述几只港股情况。绝对价格不能说不低，成长性不能说不好，为什么下跌如此惨烈呢？各种因素都有，但《道德经》在几千年前给出的答案恐怕你想不到！

  所以，买入的股票是否上涨，成长性重要、价值投资也重要、买入耐心等着也重要、什么未来现金流也重要、自己猜的或者叫做预计的企业未来利润也重要、、、等等。

  所有这些与股票是否上涨多少有点关系，但《道德经》告诉我们“这些不过是一些基础条件，至于是否上涨还有这些基础之外的要素”。什么要素呢？从《道德经》中去找吧。

  并非一些生命构成的基本物质具备了就会产生出生命！