6 月末商业银行拨备覆盖率升至186%。中银监最新统计数据显示，截至6 月
末，银行业金融机构各类资产减值准备金余额1.3 万亿元人民币，比上月末增加
499 亿元，比上年末增加1210 亿元。其中，贷款损失减值准备金余额1.17 万亿
元，比上月末增加488 亿元，比上年末增加1245 亿元。银行业金融机构拨备覆
盖率为88.5%，比上月末上升4.5 个百分点，同比上升24.3 个百分点。商业银行
拨备覆盖率为186%，比上月末上升7.8 个百分点，同比上升51.7 个百分点。
首5 月中国与东盟贸易额1118 亿美元，增近58%。海关总署数据显示，1 至5
月中国与东盟双边贸易总值达1118 亿美元，增长近58%，东盟超过日本成为中
国第三大贸易伙伴。其中，中国对东盟出口527 亿美元，增长46.2%；自东盟进
口591 亿美元，增长69.1%。对东盟贸易逆差64 亿美元，而2009 年同期为贸易
顺差10.9 亿美元。目前，中国与东盟互为第三大贸易伙伴。

上半年全国电网售电量增22%。中电联发布统计数据，今年上半年，全国电网
供电量1.7795 万亿千瓦时，售电量1.6804 万亿千瓦时，同比分别增长21.93%和
21.99%。截止6 月底，全国发电装机总量已达8.6917 亿千瓦，同比增长
11.6%。其中，水电1.7248 亿千瓦，同比增长15.3%；火电6.6533 亿千瓦，同比
增长9.3%；核电908 万千瓦，与去年持平；风电2175 万千瓦，同比增长
82.2%。上半年，全国电源基本建设完成投资1344 亿元（人民币．下同），其
中水电295 亿元，火电500 亿元，核电258 亿元，风电285 亿元；电网基本建设
完成投资1214 亿元，电网建设新增220 千伏及以上变电容量9793 万千伏安、线
路长度1.3492 万千米。
社科院：南京北京等内地古城具未来发展潜力。中国社科院城市与竞争力研究
中心发表的全球城市（中国）竞争力报告。报告指出，内地未来发展极具潜力
的10 个城市，依次为西安、南京、北京、基隆、贵阳、日照、重庆、武汉、沈
阳及福州。特点是前10 个城市中，多为中国老牌大城市，而位列前三位是中国
古代首都城市。另外，预料经济增长最快的前10 个内地城市，依次为鄂尔多
斯、包头、烟台、呼和浩特、东莞、中山、日照、惠州、威海、潍坊。

港股目前这种窄幅振荡，外加低成交的局面或不会持续太
久，因随着美国及内地上市公司半年报在本周开始的披露，市场将在未来两周
对两地下半年整体的企业盈利前景做出判断，相信港股走势也将因此转为清
晰，从而走出目前的盘整区间。投资者暂无需心急，切忌主观行事，空仓观望
为佳，直至有实质性利好或利空出来主导大市方向。由港股昨日尝试穿越上方
压力区未果亦可以预料，若再无实质性利好，今日面对抛压恐加大，令其加速
回调，第一目标是回到20000 点中轴。
今日中国将公布的经济数据料亦不会大大出乎市场预料，市场预计第二季实际
GDP 增长将放缓至10.5%，城镇固定资产投资增幅小幅回落至25.2%，零售保
持18.8%的增长，而6 月份CPI 方面则是小幅走高至3.3%。对于经济增长的放
缓投资者其实不必太过担忧，若真如此，中央近来屡次提及的宏观调控优化亦
有机会在此后细化公布，而针对个别板块（如居民消费、战略性新兴产业等）
出台二次政策刺激也大有机会。
此外，农行(1288.HK, 601288.SH) A 股今日将于上交所挂牌，预计应不会破发，
原因有三：第一，承销商中金公司在“绿鞋”机制下获得89 亿人民币超额认购
资金用于在农行上市一个月内稳定股价，此相当于可购入现时A 股流通量约
1/3 的股份，对股价有一定支撑；第二，农行H 股定价在3.2 港元，以申购日汇
价折合约2.78 元人民币，高于A 股发行价3.73%，近日又有消息指农行H 股暗
盘买方踊跃，对A 股散户投资者来讲有一定上引作用；第三，农行于招股书中
披露未来三年分红率在35%和50%之间，若按其预计今年盈利不少于829 亿元
人民币，则下半年每股分红有望达0.06-0.07 元人民币，按A 股招股价计，年化
收益率可达4.5%左右，高于同时段银行存款利率。最后一点又是其H 股能够吸
引到众多海外机构的原因之一，尤其考虑到农行资产中大多以人民币定价，投
资于农行相当于变相持有人民币，而且还可同时享有较高“息率”及国家保障
下的“零”风险。我们相信，农行A 股走势对明日其H 股挂牌定价亦有一定参
考作用，但对大市的影响则偏中性。

美股方面，商务部人口普查局公布季调后6 月美国零售销售数据，数据显示美
国零售销售（不包括食品服务）连续第2 个月下滑，环比下降0.6%，主要因汽
车经销商和加油站销售疲弱，反映下半年美国经济增长始终面临较强阻力。这
一数字对市场是一种警示，提醒投资者不可盲目沉浸在公司半年报数据尚可的
乐观氛围中，毕竟那只是上半年。如我们前几日所讲，在没有见到更多公司表
明下半年前景美好时，投资者还需面对现实：美国失业率高企，就业市场仍有
恶化风险，因此消费的复苏便无从谈起，经济复苏也未必一帆风顺。
联储局发布6 月下旬联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，显示官员们对经济
复苏的步伐更为关注。实质上，这份纪要已暗中确认了一些投资者的担忧，即
美经济复苏尚需一段时间，为近日火热的美股降了降温。
在这种背景下，昨日美股弱势盘整，标普500 日内大多在负区间运行，全日平
收1095 点；道指与纳指则得益于业绩好于市场预期的Intel，表现较标普500 略
好，道指终收报10367 点，微升0.04%；纳指则小涨0.35%，至2250 点。纽交
所、美交所与纳斯达克三大市成交再度缩量至75.9 亿股。我们预计美股将有可
能在未来几日转向。
摩根大通将于今晚美股开盘前披露其二季度业绩。作为第一家公布半年报的大
型银行，市场将密切关注，见证商业银行第二季是否真如分析师预期般遭遇重
创，并可能将其业绩视为整个银行业的标杆，从而影响到今晚美股整个银行板
块的表现。目前来看，分析师平均预期公司第二季每股收益为0.71 美元（最低
预期为0.59 美元，最高则为0.9 美元)，若以此计，其第二季盈利较去年同期将
高出约1.5 倍（如考虑当时公司偿还TARP 的因素，则同比增长约27%），但与
今年首季相比，仍下滑约4%。