回顾4 月，港股先升后跌，恒指全月下滑0.62%。板块表现好坏参半，但两极分
化明显。其中，保健板块大涨11.02%，其次是石油与天然气，以及电信板块，
分别录得4.52%与4.44%升幅。相对的，房地产板块由于受内地楼市调控，全月
大跌8.73%，其次是金融服务(不含银行)、建筑与材料，以及保险板块，分别下
挫6.2%，4.4%，和3.45%。
内地七家上市银行首季盈利普遍优异，其中工行(1398.HK)、建行(939.HK)，以
及交行(3328.HK)均创出季度盈利新高，给市场注入一剂强心针。银行板块上周
五大涨1.85%。七家内地银行中以民生银行(1988.HK)业绩最为亮眼，首季赚
42.83 亿元人民币，较上年同期大增71.7%，远超我们预期，主要因公司期内净
息差回升，拨备减少，以及手续费收入增加。我们看好其商贷通业务的发展前
景，维持其“买入”评级，给予10.1 港元的目标价。
有消息称，印度已向该国电信运营商下达禁令，禁止进口中兴通讯(763.HK)等
中国厂商生产的电信设备，因其担心来自中国的通讯设备可能含有间谍设备。
中兴通讯股价逆市大跌4.09%。我们则认为印度表面上说基于国家安全理由，实
质上意在保护本地企业。该事件还有待跟进，至于该项禁令能否成为正式法律
条文还未能确实。即使如此，若公司与印度电信运营商签有供货合约，日后大
可提出索赔，因此该事件对公司的短期影响不大。而长期来讲，目前公司全资
印度公司有2300 名员工，其中印度员工比例超过80%，相信印方的贸易保护措
施亦不会打击得太过火，况且还要顾虑到中国政府方面的因素。
内地A 股上市公司2009 年年报与一季报已披露完毕。据中国证券报数据中心统
计，沪深两市共有1837 家公司2009 年营业收入合计较08 年增长2.62%，而今
年第一季，在剔除不可比因素后，其中1759 家公司合计净利润同比增长
63.53%，环比增长23.46%，显示上市企业复苏明显。因此，我们对港股的未来
理应充满信心。短线来看，我们依然维持上一日的判断，认为本周港股有望企
稳反弹，投资者可适量低吸。
欧洲方面，有消息指希腊已同意接受240 亿欧元的财政紧缩计划草案，以交换
来自欧元区与国际货币基金组织的贷款。此前犹豫不决的德国亦表示会在今日
就希腊援助方案在国会进行投票。欧洲债务危机对环球股市的不利影响有望暂
时告一段落。我们见到，希腊两年期国债收益率亦由尖顶16%迅速回落至
12.7%，而该国股市亦由低位反弹2.2%。
周一早上，希腊与欧盟、IMF 达成一项历史性的协议。欧盟和IMF 将为希腊提
供一个3 年的财政纾困方案，金额达1,100 亿欧元。希腊将需通过下调公务员薪
酬、调高税率、增加VAT、向商业公司征收新税项、减少退休金，以及提高部
分公共部门的退休年龄，来控制其财政赤字。

欧洲债务问题似乎已平静下来，但高盛被起诉的坏消息令美股上周五大跌。美
国联邦检察官正调查高盛或其员工，是否在按揭交易业务中有证券欺诈行为。
高盛的股价周五跌9.4%至145.2 美元，4 月共蒸发14.9%，是自2008 年以来表
现最差的一个月。消息一出，投资者抛售金融股，金融板块上周五下挫2.5%。
标普把高盛的投资评级由「持有」下调至「卖出」。道指的30 只成份股上周五
全线下滑，导致道指下跌158 点或1.4%，收报11008 点；上周共跌1.75%。
经济数据方面，商务部指美国GDP 在2010 年首季按年上升3.2%，逊于经济师
普遍预期的3.3%。GDP 在09 年第四季则按年上升5.6%。首季消费者支出增加
3.6%，除较去年第四季上升逾一倍外，更是过去三年来，增幅最大的一季。不
过，增长有一半来自企业增加库存，表示有关升幅或未能维持。

港府3 月底止年度录259 亿盈余，财储5203 亿。政府公布截至今年3 月底止财
务状况临时数字，整体支出为2925 亿元，收入3184 亿元，盈余259 亿元，较修
订预算有121 亿元改善。其中，收入比预测增加99 亿元，主要是由于薪俸税、
利得税、地价及印花税的收入比预期高。另一方面，由于开支需要较预期少，
09 至10 年度开支较修订预算减少222 亿元。至3 月底止，财政储备为5203 亿
元。
IMF 表示中国已认识到应在中期允许人民币升值。国际货币基金组织（IMF）
亚太部门负责人Annop Singh 称，中国在人民币问题上的看法发生转变，认识
到应在中期允许人民币升值，以促进经济的平衡发展。他表示，IMF 认为允许
人民币升值是中国促进消费、创造新的经济增长点这一整体战略的组成部分，
在中期允许人民币升值符合中国的利益。IMF 注意到，中国国内已经就人民币
升值作为上述整体战略的一部分形成很多共识。在提及控制资本以遏制「热
钱」流入问题时，Singh 称，IMF 目前认为，「在特定情况下」，资本实施管制
对一些亚洲国家而言是「务实的选择」。
第一视频（82.HK）与杭州斯凯、联想移动合作，加强内地市场覆盖。第一视频
表示，与中国手机应用软件供货商杭州斯凯、中国联想手机分别达成规模性合
作，借助合作，第一视频手机购彩软件将直接面向数千万中国品牌手机用户，
助增加手机购彩业务的内地覆盖。杭州斯凯网络科技有限公司成立于2005 年，
是一家专业从事手机应用软件发展及推广的高新企业，为手机制造商、服务提
供商提供定制应用软件发展和推广服务。透过与两个合作伙伴的深度合作，第
一视频手机购彩用户将不必经过网上注册、下载手机购彩软件等繁复程序，而
直接在手机上进行购彩操作，大大便利了购彩程序。目前，第一视频购彩业务
已经覆盖了超过中国内地15 个省份，并包含了中国福彩、体彩和竞彩的彩种。