中国房地产业 - 国资委勒令除了16 家获核准的央企外，非以房地产为主业的
78 家央企有序退出房地产市场。竞投者数目减少在理论上有助减少竞争，降低
再出现「地王」成交价的机会，对日后项目的毛利率应有正面作用。然而，被
要求退出的央企之市占率其实很低，因此我们怀疑实质效用有限，措施属安抚
社会压力的意义较大。另外，由于内地房地产市场的经验是房价引领地价的情
况较多，因此估计是次政策对现时房价的影响不会太大。
远洋地产(3377.HK) - 据媒体报导，中远集团管理层日前表示，有意在6 个月内
沽清旗下远洋地产的股权，以示完全退出房地产市场。我们认为沽压将属短
暂，除了出售计划的意向有待确实外，我们相信其所持股权将会引起中人寿和
其它公司购入的兴趣，因此无须低价出售，我们预期日后出售细节并不会出现
太大折让。从基本因素考虑，我们现时维持9.74 港元目标价和「长线买入」投
资评级，并将在业绩公布后作出检讨。
汇丰控股(5.HK) - 汇丰在任何时期都会制定清晰的战略并坚定执行，20 世纪70-
90 年代汇丰利用并购实现了跨越式发展，2003 年年末，战略重点从“增值管理”
转到“增长管理”。业务结构和地区分布均衡合理，并根据时代变化及时调整，
始终坚持审慎的风险管理，帮助汇丰在近150 年的竞争中成长为最强大的金融
帝国。不过短期来说，汇丰未来1-2 年增长缺乏亮点，维持中性评级。

道指连升八日后，美股周五回软，主要由于印度突然加息，市场猜测其它央行
或于短期内跟随加息和退出刺激经济方案。此外，市场亦担心美联储或会在即
将于4 月28 日举行的FOMC 会议中上调贴现率。
印度央行为压抑通胀，意外地分别上调回购利率和反向回购利率0.25 个百分点
至5%和3.5%，实时生效。受食品价格上升影响，印度2 月的通胀率同比上升
9.89%，比央行预期的8.5%高。印度央行表示，在4 月检讨货币政策时，有机会
进一步调高利率。
道指下跌37 点或0.4%至10741 点，全周共升1.1%。商品价格下跌，导致有关
股票回落。油价下滑1.9%至每桶报80.68 美元。美汇指数上升0.6%至80.724。
将于本周公布的经济数据包括二手楼销售、新屋销售及耐用品订单数字。

新华社刊发文章指出，有充分证据表明，频频指责别国操纵汇率并不断施压强
迫别国改变币值的美国，才是世界上最大的「汇率操纵国」。通过操纵汇率，
美国获得了巨额的经济利益。很明显的一个例子就是美国通过操纵美元汇率，
使得中国等发展中国家的美元储备和美元资产大幅缩水，以化解自己庞大的外
债压力，同时利用「估值效应」提升自己的对外资产价值。而现在更耍弄政
治、外交和贸易手段压迫人民币按其要求和标准升值，还企图使中国的出口贸
易陷入困境，引发大批企业倒闭及失业潮，令其经济不振，并诱发社会动荡。
我们认为中央是借着文章响应近期国际上一连串的指控，表明不会因为国际的
压力而让步，因此，我们维持人民币不会在短期内升值的观点。
家电股持续强势，整体上升2.4%，主要由于财政部公布将对在试点省市范围内
招标确定的家电以旧换新单纯回收企业，不分品种和运距，运费补贴标准在原
有补贴标准基础上每台提高10 元。市场认为这将对城市家电消费的增长起到促
进作用。

东方海外(316.HK)全年盈转亏蚀4 亿美元，股价跌2.8%。我们预期其它航运股
的09 年业绩都不会太理想，主要是由于09 年欧美经济十分疲弱而严重影响出
口；事实上，近期航运板块回升，主要是市场对今年出口复苏的憧憬，但我们
对实际情况有所保留。
总结上周港股表现，上周港股走势继续波动，周初受沪综指失守3000 点关口所
影响，于21,000 点水平好淡争持，不过周中在美息维持不变下，一度大升近
400 点。全周累计恒指升160 点或0.75%，收报21,370 点；国指则升89 点或
0.73%，收12,262 点，主板平均每日成交572 亿元。我们认为若果未来2 星期内
没有任何重大消息出现，恒指将呈牛皮待变格局，预期指数于20,800-21,700 点
之间上落。本周中行(3988.HK)、工行(1398.HK)及建行(939.HK)均会公布09 年
业绩，值得市场留意。