美联储公布褐皮书显示，报告称美国经济状况总体较上次报告时有一定的好转，十二个地区中的八个地区经济状况有所改善，经济活动也出现回升；而其余的四个地区经济状况则改善程度较小。消费及服务业进一步好转；制造业呈现稳中有升的态势；房地产方面，住宅销售和营建活动在大部分地区总体上都出现了一定的改善；金融业则仍然偏弱，但表现已经基本稳定；就业市场依然较弱，失业水平仍处于高位；物价方面，通胀压力并不大。美联储将在两周后召开货币政策会议，对于正在温和复苏的经济，通胀压力不大的情况下，美联储不会对现在的货币政策做大的改变，美股也将延续当前震荡向上的格局。

中央经济会议即将召开，明年政策基调将明确，对于A 股和港股市场的影响值得重点关注。中央经济会议宏观政策的制定重点关注：通胀的预期对于货币政策的转向具有方向性意义，严重的通胀和通缩预期往往成为政策的拐点；外部经济带来的冲击会导致政策被动性转向；一但出现投资过热，调整力度也往往较强。按照当前情况，相信明年总体基调上，适度宽松的货币政策方向不变，但会更加强调灵活性，既为经济复苏提供充足的流动性，又有效引导好市场的通胀预期。同时中央经济会议有可能会刺激某些板块和个股，成为相关主题投资的催化剂，今年农业、消费、低碳、西部开发被重点提及的可能性较大，如果能有超预期的政策出台，对于相关行业的刺激作用将更为明显。

港股全天震荡向上，恒指收盘报22553点，成交700亿，国企指数收盘报13459点。内房股继续表现出色，中资银行股因再融资可能并非空穴来风而继续受到市场压制。目前的情况可以说风格的转换完成了一半，如果需要完成全面转换的话还需要特定事件的触发。但当前不论从估值溢价，还是短期内的涨幅，二三线股都处于高位，未来出现一线蓝筹股上涨幅度大于二三线，或者蓝筹股跌幅小于题材股的概率仍然偏大。目前还是震荡市，一但出现加速突破行情，大盘股的超额收益能力将得到体现。