美国股市周四收盘全线走高，多国央行联合采取救市行动，同时市场盛传美国政府正考虑设立独立机构，来吸收银行坏帐，而监管部门限制卖空行为的举措激励，亦使投资者纷纷回购金融类股票。虽然受联合注资的消息影响，今天股市出现大幅度反弹，但欧洲股市最近整体的跌幅也相当大。市场担心危机已经开始向欧洲蔓延，而且欧洲的危机也许只是刚刚开始。

在美国的按揭贷款市场中，除了信用等级较高的优等贷款市场以及信用等级较差的次级贷款市场，还存在一个介于二者之间的庞大ALT-A贷款市场，规模在1万亿美金。为三百万房贷者提供首3年的优惠利息，更无须提供收入证明，但3年后此按揭利率将升至10.6厘。大量此类按揭明年起到期，金融风暴已造成失业率创多年新高，这1万亿美金到时拖欠贷款比率是否又会大幅增加。金融业亏损又将是多少呢？从两房最新的财务报表中显示，该类型贷款已经开始出现亏损。美国二战后最后一批婴儿潮将于2011年达65岁，退休人口将在此后的多年里大幅增加，消费能力的下滑及卖楼人士的增加将影响美国楼市的供求关系，导致楼市将处于长期低迷中。

汇金将购工、中、建三行股票

汇金称购买三家银行股票是为了确保国家对国有重点金融机构的控股地位,支持国有重点金融机构稳健经营发展,稳定国有商业银行股价。何时增持、增持多少，如何增持？详细情况暂时不明，这三家都是A＋H公司，中央汇金也没有说明将买进A股还是H股，但是此举的心理提振作用确实很巨大。

我们是从溢价率和目前的股权结构两个角度来考虑这三家银行。汇金目前持有中行和工行的A股，建行的H股，首先汇金目前持有中行67.49％的股权，建行59.12％的股权，工行35.33％的股权，股权结构显示中行的控股地位最高，工行的最低。如果从汇金增加控股权的成本方面考虑，应该是那边便宜增持那边，目前建行的折价率最高，考虑汇率后A股比H股便宜了10％，工行A股比H股便宜5％，但中行仍然有溢价，溢价超过20％。所以我们认为如果汇金在未来增持的话，建行和工行会是重点增持对象。

利好政策是心理面的提振，热情宣泄后，仍需保持一份冷静。

心理面的提振促使股市短线大涨,但中长线趋势仍然取决于宏观基本面因素。环球金融市场风暴仍未停息，包括全球金融危机到到底对中国能产生多少影响。目前经济放缓已是相当明显，中国宏观基本面因素会不会进一步恶化。未来几个月中内地房地产市场是否会出现大的波动。这些方面的诸多问题不会因为股市的短期大涨而消失，所以投资者除了关心短期利好刺激外，仍然需要保持一份冷静，因为资本市场需要面对的问题还是存在。