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狄希陈
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中联重科:数据说话,三一重工PK中联重科PK柳工(四)

(2010-01-20 09:56:48)
标签:

中联重科

柳工

三一重工

pk

中国工程机械

财经

分类: 中联重科

转自大海的唇

作为中国工程机械的龙头企业,三一重工、中联重科近几年来备受投资者的关注,其二级市场的表现亦让看好他们的投资者欢欣鼓舞。若进行复权计算,自05年底起步的牛市,三一重工和中联重科最高涨幅均达到20倍以上,即使以现在的价格也至少在18倍以上!随着中国工程机械行业的快速发展,越来越多的人开始关注这两家来自湖南的龙头企业,应部分博友的需要,先将三一重工、中联重科及柳工的相关数据进行比较,以此进行粗略分析。

 

 

营业收入

三一重工

中联重科

柳工

06年底(亿元)

52.1

46.58

54.63

07年上半年(亿元)

44.89

 

38.64

07年底(亿元)

91.45

89.74

76.38

08年上半年(亿元)

71.93

62.16

56.16

08年底(亿元)

137.45

135.49

92.68

09年上半年(亿元)

74.95

92.67

49.89

 

从上表可看出,三一重工与中联重科实力相当,增速相近,但明显快于柳工。

 

 

毛利率

三一重工

中联重科

柳工

07年底

34.56

28.56

 

08年上半年

34.06

29.81

17.08

08年底

29.96

27.36

16.04

09年上半年

34.12

25.78

20.32

 

这项指标中联重科呈下降趋势,需引起关注!而柳工虽上升明显,但始终处在较低的位置,说明其产品竞争力有限。毛利率:三一重工>中联重科>柳工

 

 

 

扣除非经常性损益的净利润

三一重工

中联重科

柳工

06年底(亿元)

4.98

4.99

3.57

07年上半年(亿元)

8.2

5.19

3.26

07年底(亿元)

11.81

13.15

5.71

08年上半年(亿元)

10.03

8.81

3.7

08年底(亿元)

14.24

14.74

3.14

09年上半年(亿元)

7.95

10.67

3.61

 

利润情况中联重科最好,但预期2009年增幅柳工或许最好。这或许是最近柳工走势强劲的主要原因。

 

 

DFL(%)

三一重工

中联重科

柳工

06年底

 

 

64.43

07年上半年

 

 

 

07年底

121.49

127.49

84.32

08年上半年

 

 

 

08年底

125.83

332.67

136.54

ROE(扣除并摊薄)

三一重工

中联重科

柳工

05年底

 

 

 

06年上半年

 

 

 

06年底

16.92

21.6

18.73

07年上半年

22.13

 

15.63

07年底

24.95

36.25

23.43

08年上半年

14.95

19.8

13.84

08年底

24.4

29

11.9

09年上半年

12.49

17.67

10.02

 

尽管中联重科09年上半年获得了17.67%的净资产收益率且净利增幅明显,但其使用了3倍多的财务杠杆,因此其真实的ROIC却低于三一重工。

 

经计算最终发现:

ROIC:三一重工>中联重科>柳工

 

目前动态PE:三一重工26倍>柳工19.8倍>中联重科18.8倍(2010年1月19日收盘数据)

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