中联重科:数据说话,三一重工PK中联重科PK柳工(四)
(2010-01-20 09:56:48)
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中联重科柳工三一重工pk中国工程机械财经 |
分类: 中联重科 |
转自大海的唇:
作为中国工程机械的龙头企业,三一重工、中联重科近几年来备受投资者的关注,其二级市场的表现亦让看好他们的投资者欢欣鼓舞。若进行复权计算,自05年底起步的牛市,三一重工和中联重科最高涨幅均达到20倍以上,即使以现在的价格也至少在18倍以上!随着中国工程机械行业的快速发展,越来越多的人开始关注这两家来自湖南的龙头企业,应部分博友的需要,先将三一重工、中联重科及柳工的相关数据进行比较,以此进行粗略分析。
营业收入 |
三一重工 |
中联重科 |
柳工 |
06年底(亿元) |
52.1 |
46.58 |
54.63 |
07年上半年(亿元) |
44.89 |
|
38.64 |
07年底(亿元) |
91.45 |
89.74 |
76.38 |
08年上半年(亿元) |
71.93 |
62.16 |
56.16 |
08年底(亿元) |
137.45 |
135.49 |
92.68 |
09年上半年(亿元) |
74.95 |
92.67 |
49.89 |
从上表可看出,三一重工与中联重科实力相当,增速相近,但明显快于柳工。
毛利率 |
三一重工 |
中联重科 |
柳工 |
07年底 |
34.56 |
28.56 |
|
08年上半年 |
34.06 |
29.81 |
17.08 |
08年底 |
29.96 |
27.36 |
16.04 |
09年上半年 |
34.12 |
25.78 |
20.32 |
这项指标中联重科呈下降趋势,需引起关注!而柳工虽上升明显,但始终处在较低的位置,说明其产品竞争力有限。毛利率:三一重工>中联重科>柳工
扣除非经常性损益的净利润 |
三一重工 |
中联重科 |
柳工 |
06年底(亿元) |
4.98 |
4.99 |
3.57 |
07年上半年(亿元) |
8.2 |
5.19 |
3.26 |
07年底(亿元) |
11.81 |
13.15 |
5.71 |
08年上半年(亿元) |
10.03 |
8.81 |
3.7 |
08年底(亿元) |
14.24 |
14.74 |
3.14 |
09年上半年(亿元) |
7.95 |
10.67 |
3.61 |
利润情况中联重科最好,但预期2009年增幅柳工或许最好。这或许是最近柳工走势强劲的主要原因。
DFL(%) |
三一重工 |
中联重科 |
柳工 |
06年底 |
|
|
64.43 |
07年上半年 |
|
|
|
07年底 |
121.49 |
127.49 |
84.32 |
08年上半年 |
|
|
|
08年底 |
125.83 |
332.67 |
136.54 |
ROE(扣除并摊薄) |
三一重工 |
中联重科 |
柳工 |
05年底 |
|
|
|
06年上半年 |
|
|
|
06年底 |
16.92 |
21.6 |
18.73 |
07年上半年 |
22.13 |
|
15.63 |
07年底 |
24.95 |
36.25 |
23.43 |
08年上半年 |
14.95 |
19.8 |
13.84 |
08年底 |
24.4 |
29 |
11.9 |
09年上半年 |
12.49 |
17.67 |
10.02 |
尽管中联重科09年上半年获得了17.67%的净资产收益率且净利增幅明显,但其使用了3倍多的财务杠杆,因此其真实的ROIC却低于三一重工。
经计算最终发现:
ROIC:三一重工>中联重科>柳工
目前动态PE:三一重工26倍>柳工19.8倍>中联重科18.8倍(2010年1月19日收盘数据)