1月31日，中信建投证券首席策略官陈果做客澎湃新闻“轻舟必过万重山”——《首席连线》2025跨年市场展望节目，带来分析和展望。

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　　四方面积极因素值得期待

　　“2024年A股虽然跌宕起伏，但整体来看是实现了熊牛转换的一年。展望2025年，

蛇年通过增量资金、分红回购、优质供给等多管齐下的提振，A股行稳致远的概率越来越大。”陈

　　“春节后市场有一定的表现顺理成章”

　　行情方面，短期来看，陈果表示，A股春节之后指数实现正收益的胜率是非常高的。“可以说从季节效应看，春节后的一个月，A股胜率在全年中几乎是最高的。”

　　“一方面，春节后流动性的结构性改善，会体现到股票市场。这个时间点，实体经济的整体资金需求，还不是特别强。同时，市场整体的流动性支持也有预期。

　　陈果指出，春节后市场的风险偏好也相对较高，投资者情绪一般比较好。一般来说，春节后至3月份之间，不论是数据还是海外预期，能够压制市场情绪的因素不多。同时，市场对政策端也会多多少少有些期待。

　　“因此，随着政策的陆陆续续推进，以及流动性的支持，蛇年春节后市场有一定的表现，是非常顺理成章的。所以，整体看，对于蛇年春节后的春节行情或红包行情，市场是可以去期待的。

　　展望中长期，陈果认为，虽然蛇年市场具有一些多变性，但从海内外综合来看，A股蛇年有望延续牛市趋势，整体继续往上走。

　　“总的来说，积极的政策部署、资本市场改革和产业新趋势，将推动A股的整体估值扩张，以及整个经济周期中企业盈利的见底回升。其中，重点是三个积极变化：一是提振消费，二是稳定楼市，三是人工智能。”陈果说。

　　节奏方面，首先春节后是先往上看的，首先大概率会演绎一个流动性向上的行情。二季度，市场可能会经历一定程度的震荡，但随着时间的推移，下半年随着政策陆续的落地，以及预期、数据的实质性改善和提升，市场大概率会再次表现强势，至少可能会演绎震荡上行。

　　而在海外方面，陈果认为，虽然外部因素可能给蛇年A股带来一些震荡，但不会改变A股整体向上的趋势。同时，外部环境也是机遇多于风险的。

　　“整体来看，对蛇年外资的增量流入还是非常值得期待的。过去一年，全球前十大经济体中，中国股市的位置性价比是最高的，中国又是世界第二大经济体，因此接下来外资边际增配的概率是很大的。

　　AI+是最重要的配置主线

　　配置方面，陈果认为，科技尤其是以AI+为核心的方向，是最重要的一条主线。“中国现在已经有很多好的AI应用产品，如大模型等，建议投资者尽可能多地去体验、使用，然后再去评估哪一些公司能够真正抓住产业趋势。”

　　“其次，随着‘基本面牛’的展开，与经济相关尤其是基本面和政策共振的行业，如服务消费领域，也会有一定的表现，蛇年非常值得重点关注。”陈果进一步指出，“再次，金融周期方向蛇年同样值得期待。”

　　风格方面，陈果表示，整体上看，不论大盘还是中小盘，2025年都会有一定的机会。相对来讲的话，更偏中小盘一些。蛇年表现最好的一批股票，大多数可能是中小盘成长股