【左安龙】：老左来了，关注交易时间，观众朋友大家好，新的一周又开始，今天虽然涨了，但大家心里可能不是太痛快，为什么？你手里的股票不涨，我们如果从当天的走势的趋势线一看就知道今天主要是大盘权重的，再仔细分析才知道，原来主要是中石油稳在那里飚上去了，如果我们把当天的趋势图打出来看就会看的很清楚，两根线分开了，白线在上面，这一看就看出来了，白线在上面，很显然拉上去了。好，我们再来看看从今天的K线形态上来看，虽然是拉了一根阳线，但大部分股票基本上都是跌的，我们回过来看看如果从累积数字我们来看看，当天涨的好的是证券期货，石油石化，有色采矿，保险水泥，证券期货百分之五，石油石化才百分之三，今天证券期货涨的还比较好；那么跌的多的是：酒饮料持续跌了，电子设备持续跌了，仪器仪表、IT设备、汽车配件、 都是前期涨的比较好的，但是换手率都还不是很高都在百分之一二的状态当中，那么我们来看一下如果从五天的情况来看有那几个，七八个是翻红的，大部分都是绿的，水泥排第一位，五天累积涨了百分之五，但也是递减的，石油石化累积涨了百分之四点九，主要是今天了，证券期货百分之三点九八也主要是今天的，有色采矿百分之三点多，保险百分之二点多；跌的多的是：酒饮料，五天累积起来跌了百分之九点多，生物制药八点多，IT设备八点多，仪器仪表七点多，涨的多的它就有能量来释放了，可以有办法跌了，大概的状态是这样的，下面我们请嘉宾们谈谈目前这个状态怎么看。中石化这一飚，飚出什么名堂出来，估计还会这么走？因为中石油跟大盘就是一个反向的，中石油一涨其他的都跌，而且股指期货今天跟它反向，股指期货上来高开之后就往下走，抛空单，下面我们把两位嘉宾介绍给各位，今天我们邀请的是毛羽，价值投资专家，你好。

【毛羽】：你好左老师。

【左安龙】：毛羽对这个盘面你今天带来什么样观点？

【毛羽】：我们今天认为年底之前市场可能要维持一段时间的调整行情。为什么会这样说呢？首先从今天这个市场盘面出现这种大盘股和小盘股的分化基本上可以从两个方面讲：一个方面可以做出预判，一个方面可以做出解释，第一方面预判的是什么呢？我们现在请北京的编辑把“估值处于中位”这一幅图调出来看一下。

估值处于中位

这两周以来我们讲中值上升的比较快，均值基本上没有动，中值代表的是整个市场的活跃度以及中小盘的表现，（估值处于中位这张图）对，这张图我们可以看到现在的中值大概是在60倍左右，也就是说一半的公司市盈率都在60倍以上，上面这个紫色的线就是中值，我们从十月份以来看中值的上升幅图是非常大的，从50倍上升到60倍，但是我们的均值就是下面这根绿色的线现在还是很低，是19倍。我们也做了另外一个计算就是把我们的金融股剔除掉，把银行股、保险股、券商股剔除掉，我们整个市场的市盈率大概就是26倍，所以说很多公司还处在一个比较低的位置，白马型的公司还是比较便宜的，但是我们的中小盘的公司就不大便宜了，现在60倍的市盈率就不是很便宜了，这是第一幅图。那么第二幅图我们可以从投资者开户投资的热情和买基金的热情上我们可以看出这种变化，我们继续请北京的编辑把这个“A股周开户数与上证走势”的这幅图我们调出来对比一下。

A股周开户数与上证走势

我们看到市场下跌以后整个A股的开户人数是急剧下降，这幅图我们用红色的圈出来的地方，在A股这段时间下降以后这个开户做股票的人数是下降了很多，但这是创了一个新高之后，这是和历史上所有的创新高之后的基本上一样，但是基金不一样，我们继续请北京的编辑把“基金开户数和上证走势”这幅图调出来看，

基金开户数与上证走势

我们发现虽然指数在不断的下调，但是基金的开户人数却是创了将近好几年以来的新高，持续的往上走，等会我们会重点来讲基金的开户数和上证走势图，就是说我们现在买基金的人还是很多，热情还是很高，也就不难理解基金拿到这些钱后他们还是以推动蓝筹行情为主，但是等会我们会重点讲在年末行情如何把握基金的节奏，如何抓住基金的重仓的增仓股。

【左安龙】：重现基金这样快速增长，现在基本上能不能这样判定现在基金的增长主要是社会资金普通的投资人通过银行的钱过去买基金，可以这样判断吗？

【毛羽】：我们基本上可以这样判断，就是大众投资者，现在是银根紧缩影响了很多人，尤其是机构、企业，但是社会的流动性还是很充裕，老百姓手上的钱还是很多的，这些钱还是要找出路的，所以基金成了一个比较好的选择。

【左安龙】：假如确实是这样判定的话，因为我们现在没有任何根据，我们只能说基金开户数增加，那么基金的钱哪里来的呢？不可能机构去买基金，肯定是普通散户聚众去买基金，那散户的钱哪里来？不可能拿在手里，两种可能：一种是把股票抛掉自己做不好我不做了，我把股票的钱退出来我去买基金去，我交给专家去打理；另外一个就是银行的钱过来，我储蓄在银行里一直是亏，我还不如把它拿出来，这就符合了谁的观点呢？就符合了我们货币政策委员会的委员李道奎他曾经接受记者采访的时候他说：我们想办法要让银行的储蓄资金把它扩大到股市中去。到基金是一个中介，因为基金最后还是要买股票，实际上也就是已经开始进行了由银行的资金向股票过渡，这已经开始出现了，如果这样的话，那就符合他的要求了，一直不加息那是有道理的，一加息不就阻碍它了吗，一加息资金就不出来了，所以我上次说如果要加息也等到把钱出来以后你再加息那是可能的，所以现在人们又在说了可能要加息，那么就看这个钱出来的差不多了吧，符合不符合我们管理当局的意图，差不多了那我再动手，对不对。因为到了年底一般的分析人士它有个习惯说年底的行情就是涨也涨不上去，跌也跌不下来，跌不下来这里面有一个什么问题呢？有一个说基金要做市值，就是他要排名，他一般不大肯轻易的抛股票，因为他要表明自己我这一年的成绩呀，所以据说有这样的说法，我不知道你对这一点怎么看？

【毛羽】：我们稍微统计了一下，就是这几年年底的行情不是说有一边倒的趋势，不是说都是涨或都是跌，而是有涨有跌的，实际上是有一个关键的因素是跟宏观的货币政策，如果说当年的货币宏观政策比较宽松的话，年末是有行情的，如果说当年的货币政策比较紧张的话，像现在的这个情况那么年度的行情就可能产生一定的问题，为什么呢？如果说年度大部分的银行都在往回收资金，这就有问题了，但是基金现在发行又非常多，所以这两种有一个对冲的效应，所以比如说我们看到我们11月发的新基金18只，融资了将近620亿，现在总共看起来还有22家基金正在发行期，可能它还要融资700亿，所以12月份估计有1000亿的基金的资金可以入市，但是同样通过比如说提高存款准备金率还有收缩信贷等等这些又有一部分银行的资金在往外流，这也会影响市场的资金的供应，所以这两方面的因素导致了一个什么呢就是你说的基金的重仓股可能不会跌，而且有可能会有市值行情，但是很多非重仓股或者其他公司可能处于一种阴跌或者调整的这种走势。

【左安龙】：待会就这个问题还可以拉开再谈，好不好。哪些股票属于基金重仓股？基金重仓股又带有什么样的特点？好不好。在我讲话的期间本来我估计这个行情会往上走，没想到还在那里滞涨，有点往下回了，现在处在2850点的状态当中，仍然是白线在上面，仍然是大盘权重占主导位置，好，今天由于这个传输上的一些问题资金的情况就不报了，下面我们直接来看看我的编辑团队对整个目前社会上所收集到的利空利多的因素怎么样排序？怎么样表达出来的？来看看。

【积极关注基金重仓股】

【左安龙】：老左又回来，继续关注交易时间，毛羽给我们继续刚才你的话就是现在到了年底了你认为要关注基金重仓股。你怎么得出这个结论的？

【毛羽】：我们统计了一下，比如说以今年为例，每年三季报以后基金的重仓股的表现都超出了市场的平均水平，比如说今年的基金重仓股，所谓重仓股就是进入基金的持股前十名，而且还在增持的股票叫重仓股，重仓增持股，那么这些股票大概有120家，今年从三季度末以来到现在市场涨了6%，但是这些股票涨了13%，就是涨幅要超过市场1倍以上，我们看了看，现在因为基金发行的数量也比较多，有700多家基金，股票也多，实际上大部分75%的股票都有基金在持有，所以基金有的是组合型持有，有的是重仓型持有，而我们一定要找的是重仓型持有的，那么现在就是说进入基金前十名的公司只有735家，而且在这735家里面是处于这种增仓型的而且平均每个基金持有的流通股比都在3%以上的股票只有13家，并不多，我看到这些股票他们比基金其他的平均的庄股表现又要强，所以这个特点告诉我们到了年底以后我们往往要抓住基金重仓增持型的股票。

【左安龙】：好，我们从交易行为上我来给你辩论辩论，你说抓基金重仓持有的，那我就去找我找了基金重仓持有的我买进去了，它为什么会涨？就是因为它拉了才涨；那他要是不拉了你怎么涨？我跟你从交易上讲，我不跟你从价值上讲，价值说它未来一定怎么好怎么好，但如果他说不关心，现在很多价值好的股票多了它就是不涨这又怎么说呢？

【毛羽】：实际上就是说基金在三季度作为调仓换股是一个规律，就是这一年就要结束了我要为下一年行情寻找一些有些股票已近涨了我要退出了（现在找基金重仓股是不是晚了一步了？）有可能稍微已经晚了一拍了，因为这些股票市场涨了6%他们已经涨了13%，但是如果说我们着眼于明年的行情这些股票还可以值得研究，比如说你要找一些3个月以来涨幅还不是很大的公司，还在那个地方处于建仓期的公司，这样的话你的安全系数就更高一些，。

【左安龙】：对，毛羽你谈了好多基本面、价值面等这些指标，其实他刚才讲的电器设备行业就是制造行业它的订单的多少可能也跟它未来成长性密切相关了，假如光是订单没有预收款，钱没到但订单有了，它最多付个定金了，这还不能算预收款。

【毛羽】：订金有一部分是以预收款的方式来出现的，比如说我们来看一下整个电器设备行业的情况，我们也发现其中有些公司的预收比重是非常的高。

【左安龙】：好，由于时间的关系接下来不能更大的展开了，马上就要收盘了，现在是2856点，但是现在最大的令人担忧的问题在那里？深市的交易额是902亿，上海的交易额是1100多亿，加起来又刚刚到2000亿，原来我以为今天2000亿不到，又是2000亿，处于地量的状态，好，接下来请朋友们收看《整点看财经》。