【左安龙】：老左来了，关注交易时间！这下可真是关注交易时间了，交易时间还没结束。整个行情上星期五我们分析师就讲了，星期五是最佳的买入时机，现在回头看来，礼拜一大涨。很多人都想，今天我的来信中laozuolaile@126.com公开信箱里很多人都讲他怎么就能把大盘看的那么准呢？是否可以进一步讲，好，到时候讲，我们五天里的五档嘉宾都非常有特色的。回过来我们先来看今天的状态，已经到了14：31分了，整个状态早上资金打压之后，资金还是往里边流，买单踊跃。从K线形态来看一根阳线，但是就恰恰就到了近2650点不动了，2646点，从资金量上来看明确是放量了，上周五大家还记得吗？两地相加资金量多少，1551亿。今天光上海就1000个亿了，再加上深圳的973亿，现在距1900多亿了，还有半个小时，今天放量是毫无问题没有悬念了。我们来看看的热点板块，从热点板块怎么样，农林牧渔，又上来了，5天累计涨了9%点多，近10%，接下来水泥、旅游、印刷、塑料加工、牧渔，基本上还是前期暂缓涨的，今天又发力上来了。然后我们再来看看5天里面弱的，跌的是那些行业呢，保险，原来金融股里就算保险比较强势，现在保险你看5天累计跌了3.7%，接下来银行、证券期货、尾随其后，针对这样的盘面我们看看嘉宾们是怎么来看的，下面把今天邀请的嘉宾介绍给各位，我们邀请的是毛羽，毛羽，你好！

【毛 羽】：你好，左老师！

【左安龙】：你的价值投资是不是现在怎么应验，毛羽，你给我们谈谈，你对这个盘面看出什么名堂？

【短线机会  重在个股】

【毛 羽】：今天的反弹我们可以用一幅图马上就可以看得出来，为什么今天会反弹。但是整个市场目前的情况是什么样的，我们还是维持一个观点，目前处于长期估值的中枢，没有高估也没有低估，我们请北京的编辑把一幅图“市场估值适中”这幅图给调出来。

市场估值适中

我们来看一下，整个市场17.7倍的平均市盈率，市盈率中值是53倍，加权的50指数是11.6倍，这是什么意思呢?上面的蓝线就是中值，黄线就是均值（昨天的收盘是吧）是的，截止昨天的收盘，这是个什么样的构架呢?就是我们往下是有支撑的，支撑在于什么，50指数，大幅往上比较困难的，困难在什么地方呢，大部分的股票市盈率都处在50多倍的高位。而且我们还要看到，现在中报越来越接近尾声了，基本上投资中报的业绩大局已经决定了。我们现在的中报表面上看是很风光，平均增长都是40%几，但是如果我们把几家大银行，现在工中农建，四大银行的平均增长都在27%以上，把这些银行股和中石油、中石化等大盘股的盈利增长扣掉的话，可能就没有那么乐观，而且更让人不乐观的是什么，就是现金流。刚才我又查了一下，现金流改善的公司不到1/3可能比去年，我们表面上看去年09年是很差的一年，（一句话企业的钱不多），企业真正流进来的钱不多，上半年赚的钱不多，可能是去年的结账效益，为什么我们说一幅图就可以看出今天为什么会有个上涨的动作，我们请北京的编辑把“市场情绪”图给调出来。

上周四：悲观情绪现峰值

“上周四：悲观情绪现峰值”，这幅图就是情绪指数的图，蓝线就是我们的上证指数，黄色的峰值就是我们的悲观情绪指数，如果市场的悲观情绪到了一定的峰值就可能会出现短期的反弹，近期市场是个什么样的特征呢？第一个：政策面比较增空，政策面比较稳定。第二个：业绩决定了现在不可能大涨也不可能大跌，这两方面的因素导致市场失去了方向，回到内在的自然波动，看多的人多了，就会下跌，看空的人多了可能就会上涨，就是变成这样的一个调整，所以上周四出现一个悲观的峰值，（你这个图实际上也是上周四的，）我现在特意把上周四的图拿出来的，这个峰值出现在什么时候，就在上周四出现的，有分析师说上周五是最好的买点，就是这样。

【左安龙】：上周五是最佳的买入时机，个人有个的高招了，就按照你刚才讲的话，我们再深入一下，刚才毛羽，有的时候会出现现在估值合理，我就问，如果市场估值合理，接下来是涨还是跌，就凭这句话，我们不谈事实，我们谈这句话的历史经验，如果是估值合理的，它未来的结果是涨还是跌？

【毛 羽】：所有估值合理的时候我们要看其他二个因素，一个因素是预期，一个因素是供求。现在银行股为什么涨不起来，就明显的是供大于求，不断的发新股，所以就压抑了银行，虽然银行的增长表面看起来不错，另外估值也比较低，但是有不断的增发的效益，所以导致银行股的表现是最差的。

【左安龙】：为什么我要插这么一段，说估值合理，到底未来是涨还是跌，再把它深入下去，其实很多散户也会想这股票到底是买还是抛啊，也会有人跟你分析说估值合理，估值合理到底是买还是抛啊。大家都知道我们是买成长，我们都是散户又不能做差价，能成长我才能买它，估值合理不是我买的标准，但是如果这个股票估值被低估了，赶紧关注，估值被低估了不会长久的，它肯定要回复到估值合理上去。估值被高估了，对不起，你要看它将来是不是持久还能，最佳状态是估值被低估了。估值合理只是告诉你现在是合理的，未来涨不涨呢还得看看，什么叫好股票，只有它涨才是好股票，它不涨对散户来说是什么好股票，它不可能为你赚钱啊，是不是，插一段小小的知识，我们互动一下。下面回过来，咱们再谈谈看，最近我们从消息层面来说，有些什么样的消息会影响市场，我们数数看，最近有什么消息。

【毛 羽】：今天有个比较重要的消息，稀土的出口，稀土再次受到控制，今天稀土相关的股票是最好的股票。稀有资源都有这样的预期，我们要慢慢的管制部分稀有金属的出口，目前还可以看到，大的政策，最近好像是比较增空的时期。

【左安龙】：增空吗？是增空吗？说明最近阶段区域经济的发展就是大政策，我不知道毛羽同意不同意？

【毛 羽】：我们说大的宏观政策，比如说货币政策调整，信贷政策的调整，这些是影响股市

比较大的全局方面的东西，区域板块，行业振兴，零散的部门效益，我觉得是一个正常经济发展的正常部分，包括我们经济转型，由传统经济转向新经济。

【左安龙】：等会，毛羽，你准备一下，在目前的经济状态下，这样的股市状态下，如何来挖掘有价值的股票，你考虑考虑。既然我们的节目提前了，从3:00-3:30改到现在的2:300-3:00就在交易，既然是交易，我们就谈交易，在交易中来从交易中去，寻找好股票，下面我们来看看，刚刚我们谈了从市场消息面上，我看我的编辑团队目前对整个社会上各种消息是怎么收集，怎么排序，看一下。

【重组的热情—鼎盛天工】

【左安龙】：老左又回来，继续关注交易时间！我们来看整个市场的热点怎么把握，当天的市场热点在那里，请毛羽给我们看看，现在大家有的一直盯着盘面，也有人在看我们节目，在这个情况下我们如何寻找投资机会，怎么来看。

【毛 羽】：在经济的增长性受到限制的时候，而且大的宏观基本定型的时候，这个时候找一类股票可能会得到超额的收益，这类股票是什么呢?现在的市场也是比较热的一类股票，就是有重组预期的股票。你刚才讲了一个什么是好股票，只要能涨的才是好股票，这种表述好像是看结果的，但是如果什么样的股票能涨，那我问你一句什么样的股票能涨呢，又变成另外的命题了。实际上我研究最近市场有一个上涨的非常好的股票，可以请北京的编辑把它打出来，鼎盛天工， 这种股票实际上是重组的股票，我发现它在起涨之前，我们并不是讨论这个公司怎么样，而是要找到它有什么共性的财务结构，可以让这个市场在今后可以得到投资的一个借鉴。这个公司七月份复牌以后，大概涨了120%了，（多长时间）大概30个交易日不到的时间，涨了120%。这个公司为什么能这样爆发式的增长呢，我们把它的财务情况给调出来看了以后，给了我们一点启示，这家公司的业绩很差，今年中报还很差，我请北京的编辑把“鼎盛天工09年的中报由赢转亏”这幅图给调出来看一下

鼎盛天工09年中报由盈转亏

09年一季度它就开始亏损了，如果把09年的报表调出来看以后可以看出，这家公司的基本面在一年以前就已经表现出来了，红色箭头的地方就是09年的中报，以前每年都是小幅盈利的，还不是亏损股。它正好是从09年开始亏损，这家亏损的公司有什么特征呢，结果我们发现它亏损的那个季度不但没有遭到市场的抛弃，而且买它的人还多了。为什么说买它的人多，请北京的编辑把下面一幅图“鼎盛天工公司股东在09年中期下降2成以上”的图给调出来看看。

公司股东在09年中期降2成以上

我发现在09年中期，它是09年一季度开始亏损的，一季度的时候股东人数还很多，但是到09年中期股东人数突然减少，这就是告诉我们一个道理，这家公司很烂，很不好，但是市场却有人在不断的在静悄悄的默默的买它，这就告诉我们一个背离的道理，做技术面分析的经常讲背离，但是实际上基本面的背离更厉害，这个就是说公司业绩不好，但是市场有人在买它。

【左安龙】：你讲了一种类型，什么类型，我说能涨的股票是好股票，你反倒问我，什么股票能涨呢？你提了一个理由就是重组。

【毛 羽】：如果我们从一句话来解释什么公司能涨，就是增长率高的公司。很多人说什么样的股票是好股票，每股收益高的是好股票，净利润高的是好股票，蓝筹股是好股票，这些都不全面，什么样的股票是好股票呢，增长率高的股票。比如说，鼎盛天工，去年是亏损的，今年它就不是亏损，它是盈利的，如果我们从数学来定义它的增长率是多少，无限大，无限大的当然是最好的，实际上市场炒了这么多年的重组，它都是有它内在的道理的，还有一个原因是什么呢，重组有个特点，二年就是ST，三年就退市，尤其要找最近二年一直在亏损的，它明年重组的概率就会非常高，我把市场所有这个特征的股票，第一个业绩不好，但是有人在买它，而且再不好就退市，这样的公司我们全部找出来，16家。我告知你我的一个统计规律，每年中报以后出现这种情况的公司都不是很多，但是每年买这样的公司，年年买，到第二年中期，出过中报再换掉，再按照这个规律买的话，你的复合增长将是非常惊人的，从四年以前就这样一直买到现在，你那时候的100万到现在已经变成是628万，年均复合增长58%，我们从这个角度侧面验证中国市场的规律，就是不好的股市，不好的公司，你不要看它现在不好，如果它未来能好，那么它的成长给投资者带来的回报还是非常非常高的。

【左安龙】：但是毛羽是从道理来讲的，讲道理，关键是你去做的时候，越是有道理才会有定力，你今天买希望它明天涨，那是不行的。

【毛 羽】：特别提醒的是，这样的公司不是一个的黑马，你可以是一群的黑马，你把16个做个平均组合投资会非常好，但是如果你像赌博一样赌到一个上面去，那可能就让你倾家荡产，（那万一不涨呢）不但万一不可涨，这种公司都是波动率非常高的公司，你可以看到它有时候这样上去，这样下来，垂直下来的。

【房地产：盈利背后很差钱】

【左安龙】：真的要是从房地产，毛羽它还得从基本面来看它，为什么？现在房地产政策是在掰手腕子，在较劲。

【毛 羽】：你说的一点没错，财务数据反映一切。我把上市的116家房地产公司的财务报表综合分析过来，我有一句政策谏言，这个时候就是在博弈的最关键时候，千万不能放松，如果说控制房价的时候，这个时候信贷一放松就完蛋了。为什么，从我们中报房地产公司披露情况来看，房地产很缺钱，很差钱，为什么很差钱呢，（但是也不是全部吧）从整个表面来看，整个行业很缺钱，上市的116家公司来看收入增长的7成，利润增长的5成，现金流增长的，改善的不到3成，也就是说我们所有的上市公司现在都非常非常的缺钱，这个时候的牙根，银根一定要咬紧，千万不能松动，要是一松动又是一次前功尽弃的调控。

【左安龙】：你这个是从政策方面讲的，但是每家房地产公司从我们投资者的眼光选择来看，这里边肯定有关别的。

【毛 羽】：我给你举个例子，最简单的招保万金四家公司，你把四家公司打开一看利润增长的非常漂亮，但是现金流，都非常的严重的缺乏现金，我们就把金地集团的情况拿出来看看，请北京的编辑把金地集团的利润增长 330%这幅图调出来看看。

【左安龙】：已经调不出了，时间快到了，你就讲一下吧。

【毛 羽】：金地的利润增长330%，同时它的经营现金流下降了多少呢，下降270%，去年同期还有20个亿正的现金流，今年就是负现金流，这个时候是非常关键的时候。