股民在市场上都喜欢高送转的股票。一股变两股，其实不影响公司的任何估值，但股价绝对值降低了，看上去便宜了，便能激发市场炒作一番。有人称这种股票是能够“生儿育女”，形象且生动，把中石油、中石化等公司比喻成60多岁的老奶奶，失去了生育能力，也就让炒家对它们失去了吸引力。

中国股市秋种春收，是有道理的。每年大体在10月到12月，股市鲜有大行情，而每年1月到4月，股市大部分时间显得比较活跃，形成这种现象主要有三大原因。原因之一是上市公司的业绩行情，原因之二是上市公司的送配行情，原因之三是中国的信贷投放机制。先说信贷机制，最近有关部门在强调银行明年要匀速放款，但实际上要做到是很难的。09年上半年信贷大量投放超过7万亿，下半年则大幅萎缩，为什么呢？因为银行也需要利润，早一天放款，找一天收息。这种内生性的投放节律是很难改变的；春收的第二个原因是业绩行情。由于年报的披露时间长达4个月，而且同时覆盖一季报，给机构带来充分了解上市公司业绩的时间，加之公司年报披露时间跨度大，使得机构资金在业绩超预期的股票上可以充分有效地切换，让资金进出游刃有余，让行情此起彼伏，更加上一季报和年报披露的时间重叠（都是截至每年的4月30号），与中报披露时间又很接近，所以年报行情可以向下延展到季报和中报行情；第三个原因就是A股集中性的年度分红政策。由于A股强制性地要求所有上市公司都把每年的1月1日作为运营年度的起点，（海外市场大部分市场允许上市公司自行选择年度起点），所以每年年报期就成了所有公司集中披露分红政策的时侯，高送配也就刺激着市场的神经，不断创造股价的奇迹。苏宁电器就是这样一个范例，经过6次大规模送转后，公司股价上涨了45倍，而当初的30元左右的开盘价格，复权后竟然只有0.5元不到。

高送转的公司有什么特征能够提前知道呢？我们知道，如果公司没有利润、没有资本积累，是不可能送股或者转增股本的。那么每股资本公积金、每股未分配利润高的股票，其送转股的潜力就大，中小板的股票，送转潜力尤其高，因为融资之后的中小板公司本身也有内生性的将股本做大的动力。根据新东风无忧价值网对08年三季度总股本三亿以下、每股公积金和未分配利润都在2元以上的公司统计，约七成公司在次年实施了股本转增。最新数据表面，有19家A股中小盘公司具备高送转潜力。

从量化统计的结果看，追逐高送配潜力的股票，的确能够带来超额收益。根据新东风无忧价值网的统计，从06年开始，到07年、08年，每年如果在三季报披露结束后买入上述高送转潜力股，持有期一年，每年的收益分别是221%、－49％、154％，而同期上证指数的涨跌幅分别是223％、－71％、75％，除第一年因为中小板公司较少，收益与市场基本持平外，其余年度均大幅跑赢市场，换句话说，如果100万资金在06年11月1日买入高送转潜力组合并逐年调整持仓，三年后是415万，而买在上证指数上是164万，看来时间足以证明追逐高送转的诱惑。

附股，详见：

http://vip.51value.com/blog/blog_view_E%2f5XR4%2f6EU7Kn6ZnMyR51Ks4AOaDebtG.html