毛羽：认清价值 放眼未来

近期市场由于强烈的政策干预变得扑朔迷离起来。不单中国如此，全球股市都是同样的哆嗦。前期我们在分析救市对于普通投资者的效应时预测，在大家买不到股票时，股市上涨，在大家兴冲冲地买到股票时，却又发现自己成了不幸的抬轿人，而事实情况再次证明股票市场不是以股民的盈亏为转移的。

再剧烈的波动面前，短线投机操作很容易陷入一追就套、一割就涨的怪圈。如果从长期价值角度来看这个市场， 突然间，我们发行我们的A股市场的价值已然完全和美国整体接轨。 

注：美股市盈率按最近四个季度计算，中国A股市盈率按08年2季度计算，统计日期： 9月22日

中美市场公司盈亏及中值比较

根据对美国市场的最新研究，美国三大市场的市盈率中值为24倍，这个中值是按照美国市场最近4个季度的盈利状况统计，如果折算到最新季度，美股的业绩水平可能还会降低，市盈率中值还会略有上升。A股同期中值是28.8倍，在政策出台前的市盈率中值已经降低到25倍，和美股相差无几。从两国市场的亏损率来看，可以看出，我们的市场明显比美股更加平均，美国股市亏损率接近1/3，业绩的两级分化情况比A股严重。从市盈率均值来看，A股的市盈率均值是16.3倍，应该与美股不相上下，但考虑到中国的9－10％的GDP增长和美国1－2％的GDP增长率，从PEG角度来衡量A股的投资价值应该远远优于美国股市。目前的A股价值状况，可以有把握地说已经具备了长期投资价值。

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