调整中寻找中价潜力股

一、 市场仍处于相对低估的阶段

      从价值角度看市场，虽然市场估值有所提升，但仍然处于一种低估的区域。整体A股的市盈率水平本轮最低达到过19.7倍，与上轮行情998点时的市盈率16.6倍只有一步之遥，但目前市场中的大盘蓝筹的比重较三年前已经不可同日而语，大盘股对市场的稳定作用还是将逐步体现出来，50指数市盈率本轮最低曾经跌到16倍，998点时候50指数的市盈率是10.8倍，如果让50指数市盈率向998点靠拢，将意味大盘股还要下跌50％以上，这基本是不可能发生的，如果发生，除非大盘股业绩大幅提升所导致，否则那可就真的的是崩盘了。换句话说，如果扣除大盘股对市场市盈率的影响，目前市场的平均市盈率比998点时候更具估值吸引力。（市场整体估值见下图）

                   市场整体估值水平

    考虑到整体宏观经济的调整，市场普遍预期08年企业盈利水平的增长是20％，要大大低于06－07年期间的预测增长率，因此，期盼本轮行情走得太高也是不现实的，中期业绩即将公布，如果中期的实际业绩对市场构成正面影响，那对行情还可高看一步。不管经济整体如何变化，只有企业利润增长、市场价值低估，才能蕴育出好行情。

     因此，中报期间的业绩及市场估值变化，还是要紧密关注。

二、 人气复苏，行情进入持股期

    经历了前期金融、地产、保险股的最后一跌，市场已经度过了最恐惧的关头。6月20日，我在中央人民广播电台周五下午3：00经济之声的节目中谈到，行情反转，中期行情可期，主持人曾在节目中就表达出他们的惊讶。事实上，深证指数从那天的8888点之后，就再也没有创出新低。无忧价值网最近统计表明，接近2成公司已经创出了一个以来的最高价，从其中的相对比例来看，基本面评级好的公司要大大超过基本面评级差的公司。表明行情已经首先从优质超跌的公司启动，当市场产生一定的盈利效应之后，前期看空的资金才会扭转趋势，开始调整持股机构，行情再向二线股票展开。

    虽然会有反复，但就像在7月7日的《左道财门》节目中谈的那样，一轮中期行情正在展开是毫无疑问的。市场消息面上可能还会有些噪音，普通投资者容易陷入一买就套，一割就涨的怪圈。新东风市场人气循环的提示表明市场已经进入第三阶段，这个主要策略就是选出好股票后坚定持股，主导策略是从行情展开初期的逐步增仓，到后期脱离价值后的逐步减仓。在这个过程中随意换股，往往得不偿失。

三、  关注中价优质股

     前期分析过的底部放量的超跌价值股，如中青旅、三友化工等在上轮市场中已经有了不俗的表现。每轮行情的特点是由价值超跌，向价值成长再向题材垃圾股的轮动。中价股在每轮行情中最具市场号召力，每每都是黑马集中营。

     据无忧价值网统计，目前A股中的股价结构基本是6.5元以上的股票占1/3，11元以上的股票占1/3，介于6.5元到11元之间的股票也占1/3。在6.5到11元中间的公司中，选择主营突出、利润同比大幅增长，未来两年预期持续增长，股票估值可信并处于机会区，近期资金流入的公司，在新东风价值投资平台上，利用平台的选股功能，可做如下复合条件选股：

1、利润增长，主营突出

•         净利润同比增长率≥30%;

•         非主营利润占比≤20%;

•         两年复合增长预测≥30%;

2、股价适中，被低估，资金流入

•         收盘价在6.5元到11元之间;

•         半月资金流向≥100%;

•         股价运行区域(机会区);估值置信度可信

     初步筛选下来，共有10家公司可供进一步深入分析。其中的部分个股在前期累积了一定涨幅，近期放量后有一定的回调，只要基本面没有恶化，缩量回调将带来良好的介入机会。公司列表参见新东风无忧价值网上的相关分析。对本文观点的任何意见，欢迎在作者官方博客www.51value.com中讨论