—4月7日价值投资的机遇来临了吗？

     【左】中值好像一路往下走嘛。最高的那一点是什么时候？

        【毛羽】这就是5.30，我们在 5月24日，市盈率平均中值在106倍的时候，我们说的两句话，叫做：“人气高涨，价值难寻。”我们在去年的10月份，我们讲过：“市场冷静了，机构疯狂了。”机构疯狂是什么？中值，人气高涨，这是整体炒作，整个市场的中值情况。这是是整个市场的均值，市盈率的均值情况。加权平均值和我们统计学上讲的叫做中值，1500家公司中间的一家公司，它反映的是市场泡沫化和炒作的水平。是不是整体都开始虚火上来了。去年5.30的时候，我们看虚火特别旺盛的时候，市盈率的中值达到A股历史以来创记录的110倍，当时我们在节目里聊过。现在我们瞒市场都是110岁以上的老人，你能指望这个市场能走多远？
下面这根线叫市盈率的均值，去年均值最高的地方在47倍，就是在我们去年10月11日的时候，以大盘蓝筹股为代表的公司被炒出泡沫来了，所以，市场整体的市盈率均值达成创记录的47倍，我们可以看到52周最高的市场市盈率均值就是47倍，最低的是26倍。我们现在看我们现在的状况，为什么我说从价值角度上看我们这个市场现在是机会很多？

        【左】从刚才图表上来看，你能不能告诉大家，中值现在到多少倍了？均值到多少倍了？

        【毛羽】现在我们市场的市盈率中值：45倍。是什么样的水平，就是我们07年初，牛市开始的时候那种市盈率水平，比那种市盈率水平还低，就在两天以前，我们市盈率中值到达过一年以来的最低点，44.4倍。

        【左】那么均值呢？

        【毛羽】现在的均值状况，是29倍。在三天以前，他到达过我们本轮行情最低的26倍均值。所以现在，如果说26倍的均值和44倍的中值，大家还没有概念的话，我可以把A股十几年以来的它的中值和均值在各个关键时点都给大家分析一下。

        【左】虽然你刚才说了现在到了20多倍了，是我们上轮牛市的起步，但洪曦马上提出观点：是下降了，但你看参照物，更低啦！港股才十几倍呀，你说算什么？你怎么看？

        【毛羽】我有两句话，第一个，我赞成他，价值是相对的；第二个，我不同意他。简单和把美国和香港和我们现在这个市场来比，因为我们现在还不具备这样比的条件。所以，我们说，建立一个什么样的观点呢？一个叫顺势的观点，一个叫反向的观点，还有一个叫阶段的观点。我们某一天能达到香港和美国的水平，但是要经过一个时期。

        【左】下面我们要好毛羽来交流，你认为我们中国股市有自己自身特点，那又特点在哪里呢？他可以自身的运作呢？

        【毛羽】我认为现在这个市场正在由一个全封闭走向一个半封闭，最后才能实现一个对接的过程。因为我们以前经常是聊得很多的是国际化的问题，那我本人关注国际化也有很长时间了，我还有加拿大证券分析的从业资格，那么，国际化的问题是不是能够一蹴而就呢？我不认为是一蹴可以就的。因为我们十七年的历史已经表明了我们所有的开放政策都是增量式和渐进式，所以，为什么我们说在投资的过程中，我们始终要树立三个观点。

第一个顺势的观点，比如说我们市场从6124点跌下来，我们要认识到市场已经出现了泡沫了，并且，我们从上一个栏目里面做节目的时候，我们说到现在的市场，30倍以下市盈率的公司只有90家。当时是怎么样的一个水平呢？虽然在1月11日的时候，整个市场就已经开始下跌了，但当时整个市场的市盈率中值仍然有75倍。我们回顾一下A股的历史，他的价值发展的历史，而不是K线的历史。

 【左】很有意思，从长期的角度来看，中国的股市必定要和国际接轨，但是它是一个过程，决定不可能就在这一次就让他去接轨了。