反弹夭折，轻仓防御

消息面上，国际上，11日晚，因美国汽车业工会拒绝接受共和党议员提出的削减工资要求，美国国会参议院否决了总额为140亿美元的汽车业救援方案。这也是造成亚洲股市开盘大跌的原因之一。同时，该方案被否决也导致铜、铝、锌等大宗商品跳水，这也使得有色金属股成为周五领跌亚洲股市的板块之一。另外，对A股有一定关联度的港股大跌近1000点，跌幅5.9%，为稳定港币和香港经济，港金管局继周四两度向市场注资65.88亿港元后，周五再次向市场注资31亿。

国内方面，工业和信息化部部长李毅中表示，年底或明年初将在经过一定程序后，向运营商发放3G牌照，这使3G板块在周五午后成为A股的为数不多的板块亮点。另外，证监会紧急推出并购重组方案，稳市市场信心。

技术上看，虽然上证综指短线在1950点附近获得了一定支撑，但沪深两大股指的日K线和小时线均出现明显的MACD顶背离信号，如后续没有强有力度的利好政策出台，下周再度破位的话，短期头部将正式确立。投资者先不要对春节前后行情抱过高期望，在实体经济数据急速恶化的背景下，只有不断改善的政策预期是做多的最大理由，但这常常会令市场失望，因此，策略上，要保持轻仓（可考虑3成一下）。

从交易的角度看，最近两个月内，A股经历了一次巨量换手，深度套牢盘出现较大面积的割肉现象，这有利于股市的长线运行。而对于急速恶化的实体经济基本面数据要分两方面来看，如果四季度的数据就是最差的最坏的数据，那就不需要太悲观，反而可以更大胆些做多。我个人09年的行情较为乐观，4万亿元的巨额投资计划虽然不能改变经济自身的运行规律，但至少会使季度GDP出现2-3个季度的反弹，这是在股市见大底之前出现股市大级别行情的基本面基础。季度GDP反弹可能会出现09年的三季度以后，而股市会提前。

    短期来看，A股面临的风险大于机会，从博弈政策的角度看，目前，尚有银行业营业税降低、3G牌照发放、更多行业的出口支持政策等政策值得期待，建议相对激进的投资者以低仓位埋伏，另外，投资者还可重点挖掘央企并购重组的机会。 新东风资讯 李军