风险释放进入最后阶段，轻仓做两手准备 

周二沪深两市在宏微观数据偏空，而政策利好迟迟不见兑现的背景下，继续缩量下跌，两市均收出4连阴，市场人气低迷，个股仅有100余家上涨。

在一片惨绿中，也有一些大资金运作的亮点，今日上海本地股比较抗跌，锦江投资、锦江股份、红宝丽、上海三毛等个股位居涨幅榜前列，随着这几只个股是否仍值得参与还值得商榷，但资金将中场期运作上海本地股的迹象明显，在目前的点位，估计管理层也不大可能贸然推出股指期货或创业板，而主题性机会中，拥有世博会、迪斯尼、国资重组等多重概念的上海本地股未来仍可能进一步走强，并且有可能成为下一波反弹的领头羊，建议大家关注底部刚刚放量走强的个股，参与这类个股基本面筛选的标准是市净率和净利润增速，市净率尽量不要超过5倍（再低估计也难选出，但一定不能过高），净利润增速最好为正，如果下滑尽量不要超过-30%。

整体而言，上市公司08年半年报披露即将落下帷幕，截至 8月25日，两市已披露中报的1178家上市公司上半年共计完成营业收入总额31324.82亿元，同比增长28.4％，实现净利润3231.4亿元，同比增长30.9％，而去年同期，剔除不可比样本后，这批公司净利润增长率接近70%。表明上市公司整体业绩虽然保持增长态势但受宏观经济形势的变化，且相关公司证券投资收益大幅缩水，业绩增速下滑明显。与此同时，据统计，反映业绩“含金量”的经营性现金流情况不容乐观，已披露年报公司1至6月经营活动产生的现金流量总额4129.17亿元，同比下滑60％。

上述业绩下滑的情况市场之前已有充分预期，之前股指的下跌也已经包涵了对这一的风险的释放，由于本周披露的剩余一部分中报业绩一般较差，因此，市场由于业绩下滑而导致的下跌也进入最后阶段。

而目前最令人担忧还是大小非，8月的大小非解禁高峰终于要过去了，而9月将是今年解禁规模最小的一个月，但是笔者提醒投资者仍不应对此放松警惕，有数据显示，进入6月，累计减持比例逐渐减少，主要是因为进入中期财报公布时间窗，抑制了大非的减持冲动，而7月的小非当月减持达到了151.91%，显示没有被抑制的小非减持还是很积极的，而7月小非的活跃减持也导致了7月单月减持达到了33.50%。可以看出，大小非并没有因为行情的低迷减少减持，相反，在行情稳固的7月，减持加速迹象明显。因此，在未来出现大级别反弹的行情中，仍需谨慎对待大小非压力较大的个股。

不过，从技术上，沪深A股已经连续调整了4个季度，而从历史数据看，A股从来没有连续调整过5个季度，因此，9月行情将震荡筑底的可能性较大，并在随后的4季度出现大B浪反弹，更长期的走势则取决于09年的经济面和股市的制度性创新的进程。

短期看，我仍维持近期观点，保持3至4成仓位，配置在上海本地股、市净率在2倍以下筑底迹象明显的优势装备制造业及信息技术行业、铁路设备制造等板块，由于股指不排除再创新低的可能，现有仓位做好高抛低吸，待积极政策推出或市场放量再逐步加仓。登录新东风无忧价值网 与笔者李军面对面交流。