陈祺：市场底与政策底的又一次共振？

近期市场深幅回调，海外热钱撤退迹象明显，但是我们一直强调的是，拥有全球最大的外汇储备和最高的存款准备金率的中国，是有能力应对热钱外流的。

   从市场面看，中值已经到了31倍左右，市场平均市净率到了2.8倍左右，估值甚至已经接近了2005年大熊市的下轨，而2005年也是进入了宏观调控后，市场整体盈利增速负增长的一年，目前只从经济层面而言，现在还远不至此，这某种意义上也是大小非的作用造成的。

    从人气循环来看，新东风已经进入到了对应人气绝望的第2阶段（买入区域）， 8月18日，8月19日更是连续2天又提示对应买入时机的关键日。

   政策面上， 摩根大通今天表示，中央政府考虑一项总额2000至4000亿元的经济刺激方案，年底前放松货币政策。这项计划的资金规模相当于GDP的1%至1.5。

    摩根大通首席中国经济学家龚方雄指，方案包括减税、稳定国内资本市场，及支持房地

摩根大通首席中国经济学家龚方雄指，方案包括减税、稳定国内资本市场，及支持房地产市场健康发展等，但不包括重建四川地震灾区的5000-6000亿元计划支出。

   部分投资银行预计，PPI仍在上升，但调控政策将在下半年趋向温和，明年也有可能采取更宽松的财政政策。

    财政部发言人昨天指，根据国务院总体部署，为帮助解决中小企发展面临的困难和问题，中央财政仍将加大支持力度，今年安排中小企专业项目资金达35.1亿元。钱多好办事，若不是国库充裕，高层哪有能力调整财政政策，应对急速下滑的经济增长。

    除了去年12月中央经济工作会议决定的从紧货币政策悄悄地不知所终外，稳健财政政策也启动调整步伐，迈向较为扩张性的财政政策。较为扩张性财政政策，简单来说，就是政府通过财政政策来促进经济增长，及对一些受困行业，给予财政上支持。

   总体而言，近期有望形成市场底和政策底的共振，总体思路增持为主。

    （新东风无忧价值网 陈祺）